周五美油布油分別收漲9.0%和10.0%。，歐美股市獲支持，標普500指數收漲2.03%，道指收漲1.33%，納指收漲2.66%。
伊朗被解除經濟制裁一個星期之後，習大大應邀對伊朗開展國事訪問，這是中國領導人十四年來首訪伊朗。伊朗總統魯哈尼稱：“中伊兩國討論了建立25年合作夥伴關係的長期計劃，並商討在未來十年內將雙邊貿易提升至6000億美元。
同時，中國和伊朗共同發布了建立全面戰略夥伴關係聯合聲明，雙方將簽署推進“絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”建設的諒解備忘錄，擴大在交通運輸、鐵路、港口、能源、貿易和服務業等領域的相互投資和合作。
現在中東是美、俄、歐的博弈之地，但從習大大的舉動看，中國已有意捲入這場中東博弈。沒有辦法，中東的缺口打不開，「一路一帶」基本上就是紙上談兵。無論是中東或南海問題，中國與美國的利益衝突將會越來越明顯，歷史已告訴我們一個新興大國的崛起，必然會與現有的大國發生利益衝突。但慶幸的是，這個世界有核、氫彈以及金融掠奪，不然我們這代人早就被送上了戰場打第三次世界大戰。《孫子兵法》善用兵者，屈人之兵而非戰也！凡用兵之法，全國為上，破國次之！
日本央行行長黑田東彥在達沃斯論壇上建議：「中國應實施更嚴格資本管制，資本管制有助於中國管理匯率，並使得貨幣政策重回建設性的軌道」。筆者心想黑田行長現在是「泥菩薩過江，自身難保」，還好意思給別的國內出主意。以中國今日的經濟總量，實行嚴格資本管制將引發大亂，特別在推動人民幣國際化上，實行資本管制將失信於天下。
1月7日，筆者文章《一日資金池波瀾未平 亞洲區股市無好日子過》已指出人民幣與石油這兩大資產是美元在海外的最大的資金池，他們的波動牽動著整個亞洲地區的金融資產定價。
筆者曾預測石油價格最惡劣只會跌至$25美元/桶，因為在這樣低的水平大部份產油國都會頂唔住。上星期油價的波動最低見$26-27美元/桶已觸底回升，筆者相信供應減少是其一，另一方面，上星期整個北半球的大部份地區都處於極嚴寒的低溫下，多個城市的能源需求都打破歷史峰值。以中國北京為例，北京電網負荷於18日17時54分，達到1659.9萬千瓦，超過了2014-2015年冬季歷史最大負荷1582萬千瓦，增幅達4.9%。
油價觸低回升，但人民幣的問題中央好像還未有什麼實際的措施，只是透過公開市場操作不斷為市場提供短期流動性以解燃眉之急。一月份未完，恆指跌了近三千點，今朝應跟隨外圍反彈，至於反彈幅度仍受制於A股的表現。上海A股上星期五的成交縮至唔夠1700億，昨日國內的春運已開始，相信散戶入市意欲新年前都唔強。
一劍
2016年1月25日 星期一
2016年1月21日 星期四
應以香港經濟的盛衰，作為未來投資的指標？
很多香港人的思維都以經濟為主導，卻忽略了政治層面的思考。但對於國內的當權者來說，政治的利益高於一切。
1980年代初，英國曾向中國提出分拆香港的「主權」及「治權」：主權歸中國、英國保留治權。但遭到中方的強烈反對，鄧小平一錘定音，堅持中國須收回「整個香港」的主權和治權，一切「以主權換治權」的方案免談。
怡和家族自以為收到英方以「主權換治權」的堅料，繼續舉債投資香港，1982年，置地公司以港幣47億元成功投得中環最後一幅大型地皮，此時中國卻堅持收回「整個香港」的主權和治權，隨後本港地產市場暴跌，弄得置地公司要賣仔救命。其後各大英資公司不斷受到本地華商的資本狙擊，至90代初，英資公司已幾乎全部遷冊海外。
在中國這樣中央集權的國家，從來是一朝天子一朝臣。筆者認為香港最有錢的那個人要遠走他鄉，不純粹是出於經濟原因。那老人很有智慧，明白在共和國內，再富貴的富豪，也只是財閥一名，永遠不是X家人，隨時都會出事。對中國有些認識的人，都知道共和國內有不同的派系。也知道現在是哪個派系在當家，之前站錯邊的人，現在當然要夾著尾巴跑。
在香港回歸中國的過程中，誰人的身家上漲的最快，誰人是既得利益者？你懂的！中國有句古語叫「狡兔死，走狗烹；飛鳥盡，良弓藏；敵國破，謀臣亡」。對於中國當權者來說，香港有些人的歷史任務已經完成。不肯投誠交還權力的人，其黑材料將被傳媒公開。
為何筆者會有這樣想法？那是因為明、清兩代的中央政府都實行過削蕃、改土歸流。大家將「港人治港」改為「苗人治苗」，將「富豪」改為「土司」應該就會更容易明白背後的佈局。在中央政府的心目中，香港人的身份是外番，並不是自己人。曾經有人講過統治香港的是「香港馬會」，到底香港的權貴、財閥，在香港有沒有勢力？大家心照吧！
佔中事件的和平結束，已經預示香港權貴的反抗力量被打敗了。全國人大常委會審議通過的香港政改方案，已經預示，香港未來在政治上的特殊性將逐漸被削弱。
內地知名的智庫「智谷趨勢」研究中心發表一項研究報告稱， 2010年，香港的GDP總量被上海超越，2011年，被北京超越，明年將被廣州、深圳超越，到2022年前後，重慶、成都、武漢、杭州等城市的經濟總量都有望和香港相當，屆時香港在中國城市經濟序列中的地位，將變成一個二線城市。1997年香港回歸時，香港一地的GDP相當於中華人民共和國全國(含港澳、不含台灣)的15.6%，到2013年，香港GDP總量僅相當於全國的2.9%。
出於以上種種原因，有些香港人是必須走遷冊這條路的。但對於我等星斗市民，我們有能力跟別人走出去，去全世界做投資嗎？反正我又不是要被打擊的對象，在做生不如做熟的情況下，筆者認為自己最佳的投資國度仍然是中國。
恆指中代表香港經濟的股票還有多少隻？純粹以香港經濟的盛衰，作為未來投資的指標還是合理嗎？
一劍
2016-01-21
1980年代初，英國曾向中國提出分拆香港的「主權」及「治權」：主權歸中國、英國保留治權。但遭到中方的強烈反對，鄧小平一錘定音，堅持中國須收回「整個香港」的主權和治權，一切「以主權換治權」的方案免談。
怡和家族自以為收到英方以「主權換治權」的堅料，繼續舉債投資香港，1982年，置地公司以港幣47億元成功投得中環最後一幅大型地皮，此時中國卻堅持收回「整個香港」的主權和治權，隨後本港地產市場暴跌，弄得置地公司要賣仔救命。其後各大英資公司不斷受到本地華商的資本狙擊，至90代初，英資公司已幾乎全部遷冊海外。
在中國這樣中央集權的國家，從來是一朝天子一朝臣。筆者認為香港最有錢的那個人要遠走他鄉，不純粹是出於經濟原因。那老人很有智慧，明白在共和國內，再富貴的富豪，也只是財閥一名，永遠不是X家人，隨時都會出事。對中國有些認識的人，都知道共和國內有不同的派系。也知道現在是哪個派系在當家，之前站錯邊的人，現在當然要夾著尾巴跑。
在香港回歸中國的過程中，誰人的身家上漲的最快，誰人是既得利益者？你懂的！中國有句古語叫「狡兔死，走狗烹；飛鳥盡，良弓藏；敵國破，謀臣亡」。對於中國當權者來說，香港有些人的歷史任務已經完成。不肯投誠交還權力的人，其黑材料將被傳媒公開。
為何筆者會有這樣想法？那是因為明、清兩代的中央政府都實行過削蕃、改土歸流。大家將「港人治港」改為「苗人治苗」，將「富豪」改為「土司」應該就會更容易明白背後的佈局。在中央政府的心目中，香港人的身份是外番，並不是自己人。曾經有人講過統治香港的是「香港馬會」，到底香港的權貴、財閥，在香港有沒有勢力？大家心照吧！
佔中事件的和平結束，已經預示香港權貴的反抗力量被打敗了。全國人大常委會審議通過的香港政改方案，已經預示，香港未來在政治上的特殊性將逐漸被削弱。
內地知名的智庫「智谷趨勢」研究中心發表一項研究報告稱， 2010年，香港的GDP總量被上海超越，2011年，被北京超越，明年將被廣州、深圳超越，到2022年前後，重慶、成都、武漢、杭州等城市的經濟總量都有望和香港相當，屆時香港在中國城市經濟序列中的地位，將變成一個二線城市。1997年香港回歸時，香港一地的GDP相當於中華人民共和國全國(含港澳、不含台灣)的15.6%，到2013年，香港GDP總量僅相當於全國的2.9%。
出於以上種種原因，有些香港人是必須走遷冊這條路的。但對於我等星斗市民，我們有能力跟別人走出去，去全世界做投資嗎？反正我又不是要被打擊的對象，在做生不如做熟的情況下，筆者認為自己最佳的投資國度仍然是中國。
恆指中代表香港經濟的股票還有多少隻？純粹以香港經濟的盛衰，作為未來投資的指標還是合理嗎？
一劍
2016-01-21
2016年1月19日 星期二
機會是跌出來的 低價購入了優質資產嗎？
統計局數據初步核算顯示，中國2015全年國內生產總值（GDP）676,708億元，按可比價格計算，增速為6.9%，這是1990年以來的最低增速。
外媒援引消息人士稱，中國最快本月將宣布成立國家航空發動機集團公司，將分散在相關公司的航空發動機業務整合注入該集團，總資產或達1450億元。中航科工(2357.HK)受惠行業利好消息，大升8.6%。
中國改革轉型需要時間，過程是痛苦的，但卻無須絕望。中國作為一個大國，經濟總量的基數非常龐大，不可能透過依附另一個大國的方式去保障自己的利益。在經濟發展道路上，注定了要走自己的路。既然是自己選擇的路，即使是跪著也要走完。
中國要保住股市的代價，比保住匯市的代價要小，因為那是一個接近封閉的市場，國務院又是場內最大的莊家，左手交右手，無論怎樣玩，資本還是在國內。新年伊始，中國就要同時應對股匯兩條戰線，對中國而言無疑是倍感吃力的。筆者認為中國股市下跌才是引致資本外流的主因，要避免資金外流的最有效方法，就是是令到手上的人民幣有處可投，有物可買。股市無起色，純粹用匯儲力託人民幣匯價，只能扭曲短期的走勢，改變不了眨值的趨勢。
這場風暴的始作俑者是熔斷機制，從宏觀一點的角度看，中國式的熔斷機制其實是另類的資本管制。投資者無法進行止蝕的恐慌，動搖了投資者的信心，最終打開了資本外流的大門，結果股匯進一步的下跌，並吸引了匯市的投機者加入興風作浪。年初多日的熔斷停市，令當局察覺到熔斷機制的不妥，經商議後已改弦易徹，並出動國家機器的力量在股匯市場適當地維持秩序。
筆者認為在不久的未來，若然股市與人民幣匯率，兩個只能救一個，中國政府會傾向救前者，而非後者，因為白白消耗外儲是笨蛋的做法。昨日筆者已提到這次股市的下跌，不屬於貨幣或信貸危機，不足以引發崩潰式的大跌。過去7年的時間裹，我們遇到過大大小小的危機，但只要系統性或骨牌式金融危機沒有出現，通常股價大跌都會有個譜的。
筆者認為國際油價的壞消息已經出得七七八八，現階段要開始構築低部，就算再有突發性的壞消息，$25美元/桶幾乎已是市場波動的底部。投資的成功源自平買優質資產，投資的失敗源自賤賣優質資產。風險是漲出來的， 機會是跌出來的。
一劍
2016-01-19
外媒援引消息人士稱，中國最快本月將宣布成立國家航空發動機集團公司，將分散在相關公司的航空發動機業務整合注入該集團，總資產或達1450億元。中航科工(2357.HK)受惠行業利好消息，大升8.6%。
中國改革轉型需要時間，過程是痛苦的，但卻無須絕望。中國作為一個大國，經濟總量的基數非常龐大，不可能透過依附另一個大國的方式去保障自己的利益。在經濟發展道路上，注定了要走自己的路。既然是自己選擇的路，即使是跪著也要走完。
中國要保住股市的代價，比保住匯市的代價要小，因為那是一個接近封閉的市場，國務院又是場內最大的莊家，左手交右手，無論怎樣玩，資本還是在國內。新年伊始，中國就要同時應對股匯兩條戰線，對中國而言無疑是倍感吃力的。筆者認為中國股市下跌才是引致資本外流的主因，要避免資金外流的最有效方法，就是是令到手上的人民幣有處可投，有物可買。股市無起色，純粹用匯儲力託人民幣匯價，只能扭曲短期的走勢，改變不了眨值的趨勢。
這場風暴的始作俑者是熔斷機制，從宏觀一點的角度看，中國式的熔斷機制其實是另類的資本管制。投資者無法進行止蝕的恐慌，動搖了投資者的信心，最終打開了資本外流的大門，結果股匯進一步的下跌，並吸引了匯市的投機者加入興風作浪。年初多日的熔斷停市，令當局察覺到熔斷機制的不妥，經商議後已改弦易徹，並出動國家機器的力量在股匯市場適當地維持秩序。
筆者認為在不久的未來，若然股市與人民幣匯率，兩個只能救一個，中國政府會傾向救前者，而非後者，因為白白消耗外儲是笨蛋的做法。昨日筆者已提到這次股市的下跌，不屬於貨幣或信貸危機，不足以引發崩潰式的大跌。過去7年的時間裹，我們遇到過大大小小的危機，但只要系統性或骨牌式金融危機沒有出現，通常股價大跌都會有個譜的。
筆者認為國際油價的壞消息已經出得七七八八，現階段要開始構築低部，就算再有突發性的壞消息，$25美元/桶幾乎已是市場波動的底部。投資的成功源自平買優質資產，投資的失敗源自賤賣優質資產。風險是漲出來的， 機會是跌出來的。
一劍
2016-01-19
2016年1月18日 星期一
俄羅斯已經賣一桶虧一桶，油價還會再大跌？
伊朗石油部長賈瓦迪稱，在制裁解除一周內，伊朗將提高出口量50萬桶/日，六個月內提高100萬桶/日，目前已與買方達成出口協議。
聯合國對伊朗的制裁從2003年就開始，因此過去十多年伊朗並沒有享受到高油價的紅利。市場相信隨著制裁解除，伊朗會不惜一切代價將自己的原油投向全球，為自己謀求利益最大化。伊朗的石油成本在10美元/桶之下，即時油價下跌到20美元/桶，仍然有利可圖。伊朗國內的經濟百癈待興，正急需石油美元去激活。
市場又認為沙特作為伊朗的死對頭，為了壓下伊朗的勢力在中東崛起，會不惜以本傷人，將油價壓向低位，令伊朗出口石油創滙的如意算盤無事倍功半，無法快速積存實力與之對抗。
這是石油市場的恐懼所在，但實際情況會否這麼惡劣。筆者認為現水平的價格多少已反映左伊朗的潛在供應，到石油禁令直正被解除，基本上不會再大跌，筆者以$25美元為底部。沙特是高油價的既得利益者，國內財政收入幾乎全靠石油出口。伊朗與沙特同為石油市場的成本領導者，開發成本均在10美元/桶之下。$40美元之下的油價，中國已經頂唔到，$30以下俄羅斯等也吃不消了。
這樣發展下去，中東石油的市場佔有率將越來越大，其他國家，特別是俄羅斯市場份額將會被䘉食殆盡。俄羅斯現時是歐洲最大的天然氣供應商，但因為烏克蘭的顏色革命，俄羅斯與西歐國家的關係大幅倒退。俄羅斯曾經暗示可關閉天然氣管道，令大部份西歐國家無法過冬。為此，西歐國家一直希望叧我覓供應商。 筆者相信伊朗與沙特新增的供應量，主要會供應與歐洲，並將俄羅斯擠出這個市場，因為只有中東地區的出產的石油能夠比俄羅斯賣得的更加便宜。
俄羅斯與歐美國家的關係弄得如此畺硬，以陰謀論看，美國要打夸俄羅斯，除了令油價下跌外，還要令俄羅斯的市場佔有率萎縮。只有在價量齊跌的情況下，才足以令俄羅斯致命，否則俄羅斯地大物博，透過增長供應彌保价跌的損失，仍可以支持一段頗長的時間。俄羅斯的石油開採成本基本上在30-40美元/桶，國際油價低過30美元，俄羅斯就要賣一桶虧一桶，石油出口的實際利潤將為零。
美國、沙特作為最大石油生產國，打夸油價於己不利，最大目的應該是減少俄羅斯的市場份額。油作為大宗商品，很講求長期合作與供應，俄羅斯一旦失去市場份額便很難再從競爭對手的手中取回。筆者認為只要俄羅斯喪失足夠多的市場份額後，油價便會再次回升。
星期五美国道指大跌近400點，跌穿16000点。ADR已預示今日恆指在19000爭持。筆者認為只有發生左貨幣、信貸危機，才足以引發市場崩潰大跌，例如98年亞州金融危機、08年美國次貸危機。中國大陸的所有大型銀行均是國有，一旦股市情況失控，政府仍可以無限量地供應信貸，為市場提供流動性。只要系統性或骨牌式金融危機沒有出現，股價大跌都會有個譜的。
本欄逢週一、二、四、六刊登
一劍
2016-01-18
聯合國對伊朗的制裁從2003年就開始，因此過去十多年伊朗並沒有享受到高油價的紅利。市場相信隨著制裁解除，伊朗會不惜一切代價將自己的原油投向全球，為自己謀求利益最大化。伊朗的石油成本在10美元/桶之下，即時油價下跌到20美元/桶，仍然有利可圖。伊朗國內的經濟百癈待興，正急需石油美元去激活。
市場又認為沙特作為伊朗的死對頭，為了壓下伊朗的勢力在中東崛起，會不惜以本傷人，將油價壓向低位，令伊朗出口石油創滙的如意算盤無事倍功半，無法快速積存實力與之對抗。
這是石油市場的恐懼所在，但實際情況會否這麼惡劣。筆者認為現水平的價格多少已反映左伊朗的潛在供應，到石油禁令直正被解除，基本上不會再大跌，筆者以$25美元為底部。沙特是高油價的既得利益者，國內財政收入幾乎全靠石油出口。伊朗與沙特同為石油市場的成本領導者，開發成本均在10美元/桶之下。$40美元之下的油價，中國已經頂唔到，$30以下俄羅斯等也吃不消了。
這樣發展下去，中東石油的市場佔有率將越來越大，其他國家，特別是俄羅斯市場份額將會被䘉食殆盡。俄羅斯現時是歐洲最大的天然氣供應商，但因為烏克蘭的顏色革命，俄羅斯與西歐國家的關係大幅倒退。俄羅斯曾經暗示可關閉天然氣管道，令大部份西歐國家無法過冬。為此，西歐國家一直希望叧我覓供應商。 筆者相信伊朗與沙特新增的供應量，主要會供應與歐洲，並將俄羅斯擠出這個市場，因為只有中東地區的出產的石油能夠比俄羅斯賣得的更加便宜。
俄羅斯與歐美國家的關係弄得如此畺硬，以陰謀論看，美國要打夸俄羅斯，除了令油價下跌外，還要令俄羅斯的市場佔有率萎縮。只有在價量齊跌的情況下，才足以令俄羅斯致命，否則俄羅斯地大物博，透過增長供應彌保价跌的損失，仍可以支持一段頗長的時間。俄羅斯的石油開採成本基本上在30-40美元/桶，國際油價低過30美元，俄羅斯就要賣一桶虧一桶，石油出口的實際利潤將為零。
美國、沙特作為最大石油生產國，打夸油價於己不利，最大目的應該是減少俄羅斯的市場份額。油作為大宗商品，很講求長期合作與供應，俄羅斯一旦失去市場份額便很難再從競爭對手的手中取回。筆者認為只要俄羅斯喪失足夠多的市場份額後，油價便會再次回升。
星期五美国道指大跌近400點，跌穿16000点。ADR已預示今日恆指在19000爭持。筆者認為只有發生左貨幣、信貸危機，才足以引發市場崩潰大跌，例如98年亞州金融危機、08年美國次貸危機。中國大陸的所有大型銀行均是國有，一旦股市情況失控，政府仍可以無限量地供應信貸，為市場提供流動性。只要系統性或骨牌式金融危機沒有出現，股價大跌都會有個譜的。
本欄逢週一、二、四、六刊登
一劍
2016-01-18
2016年1月14日 星期四
人民幣兌美元匯率偏高，會出現一次性的跳貶嗎?
國家發改委13日公布了新的成品油價格形成機制，對國內成品油價格設置調控上下限。其中，調控上限為每桶130美元，下限為每桶40美元。即低於40美元時，汽、柴油最高零售價格不再跟隨國際油價降低。
發改委已經兩次暫緩下調油價，對價格調整相對滯後的燃氣股是利好消息。因為天然氣價一季度才調整一次，成品油則10個工作日調整一次，如果季度內油價出現急跌，燃氣商受制於機制不能及時減價應戰，其銷氣量將會受到打擊。
「渣打大宗商品分析師 Paul Horsnell 指出，由於沒有重要因素推動原油市場趨於供給均衡狀態，油價在很大程度上是受到了其他資產價格波動的影響，其中包括美元和股市。原油價格可能會跌至10美元/桶，等到整個市場認都為油價過低時，底部可能就會形成。」真是語不驚人死不休，難怪渣打商品搞到一塌糊塗！
筆者相信近日中國央行在離岸市場向造淡人民幣的投資者逼空，是在為即將出現的雙降做準備。《孫子兵法》云：「兵者，詭道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之遠，遠而示之近。」筆者相信二月份公布的外匯儲備數字仍然不樂觀，因此不排除央行會在進行雙降的同時，將人民幣兌美元的匯價進行一次性的跳貶。
現行的外匯政策是「不提供證明材料僅憑本人身份證每人每年可購買等值５萬美元外匯」，而人頭在中國大陸的供應多得是，所以國內大媽們仍然可以採用「螞蟻搬家」的方式購匯。人民幣兌美元的匯率偏高這是不爭的事實，跳貶可以有效減少外儲的消耗。當然，跳貶也會有其副作用，造成金融市場的震蕩是少不免的。筆者認為現階段的投資不宜過度進取。
昨日滬指尾盤大跳水，滬指收跌2.4%，報2949.6點，收逾四個半月新低。筆者偏向睇淡A股，認為滬指會再次觸及上次的低位,2850點。筆者之前認為3000點不是底，因為中央現在認為就算滬指跌到2500點，也不會再觸發系統性金融危機。此一時，彼一時，那時股市風雨飄搖，股價再貴也要出手接貨，現在則是不夠便宜，國家隊就不出手。筆者認為以現水平的人民幣匯率計算，A股股值仍然偏高。
執筆之時，波羅的海乾散貨指數跌2.0%，至394點，續創歷史新低。中國12月外貿狀況意外改善，分析稱，對此不應太過樂觀，其中部分原因可能是虛假貿易上升。
12月中國大陸對香港出口則同比上漲10.8%，總值高達460億美元，創過去三年最高紀錄，12月大陸從香港的進口則飆升65%，幅度創過去三年之最，總值達到21.6億美元。這樣的上升幅度，真的好難不令人懷疑。
國際數據資訊(IDC)最新數據顯示，2015年第四季度全球PC出貨量同比下降10.6%，創下2007年以來新低，且為IDC開始追蹤該數據以來最大降幅。電子消費品及相關產業今年都不能碰！
本欄逢週一、二、四、六刊登
一劍
2016-01-14
發改委已經兩次暫緩下調油價，對價格調整相對滯後的燃氣股是利好消息。因為天然氣價一季度才調整一次，成品油則10個工作日調整一次，如果季度內油價出現急跌，燃氣商受制於機制不能及時減價應戰，其銷氣量將會受到打擊。
「渣打大宗商品分析師 Paul Horsnell 指出，由於沒有重要因素推動原油市場趨於供給均衡狀態，油價在很大程度上是受到了其他資產價格波動的影響，其中包括美元和股市。原油價格可能會跌至10美元/桶，等到整個市場認都為油價過低時，底部可能就會形成。」真是語不驚人死不休，難怪渣打商品搞到一塌糊塗！
筆者相信近日中國央行在離岸市場向造淡人民幣的投資者逼空，是在為即將出現的雙降做準備。《孫子兵法》云：「兵者，詭道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之遠，遠而示之近。」筆者相信二月份公布的外匯儲備數字仍然不樂觀，因此不排除央行會在進行雙降的同時，將人民幣兌美元的匯價進行一次性的跳貶。
現行的外匯政策是「不提供證明材料僅憑本人身份證每人每年可購買等值５萬美元外匯」，而人頭在中國大陸的供應多得是，所以國內大媽們仍然可以採用「螞蟻搬家」的方式購匯。人民幣兌美元的匯率偏高這是不爭的事實，跳貶可以有效減少外儲的消耗。當然，跳貶也會有其副作用，造成金融市場的震蕩是少不免的。筆者認為現階段的投資不宜過度進取。
昨日滬指尾盤大跳水，滬指收跌2.4%，報2949.6點，收逾四個半月新低。筆者偏向睇淡A股，認為滬指會再次觸及上次的低位,2850點。筆者之前認為3000點不是底，因為中央現在認為就算滬指跌到2500點，也不會再觸發系統性金融危機。此一時，彼一時，那時股市風雨飄搖，股價再貴也要出手接貨，現在則是不夠便宜，國家隊就不出手。筆者認為以現水平的人民幣匯率計算，A股股值仍然偏高。
執筆之時，波羅的海乾散貨指數跌2.0%，至394點，續創歷史新低。中國12月外貿狀況意外改善，分析稱，對此不應太過樂觀，其中部分原因可能是虛假貿易上升。
12月中國大陸對香港出口則同比上漲10.8%，總值高達460億美元，創過去三年最高紀錄，12月大陸從香港的進口則飆升65%，幅度創過去三年之最，總值達到21.6億美元。這樣的上升幅度，真的好難不令人懷疑。
國際數據資訊(IDC)最新數據顯示，2015年第四季度全球PC出貨量同比下降10.6%，創下2007年以來新低，且為IDC開始追蹤該數據以來最大降幅。電子消費品及相關產業今年都不能碰！
本欄逢週一、二、四、六刊登
一劍
2016-01-14
2016年1月12日 星期二
人民幣兌美元大幅反彈，正在為的雙降做準備？
昨日離岸人民幣兌美元日內漲約800點至6.60水平，同時香港銀行間拆借利率（Hibor）由上周五的4%飆升至13.4%，創2013年6月有記錄以來最高水平。一如筆者之前所言，外資做空離岸人民幣(CNH)的成本是相當高的。筆者認為央行的護盤逼空行動，很大可能是在為農歷新年前的雙降做準備，因為只有人民幣企穩的情況下，央行才有可能進行雙降放水。
昨夜美油(WIT)在筆者執筆之時已跌破32美元/桶，報31.74，已經連續第六個交易日下跌，刷新2003年12月以來新低。伊朗總統魯哈尼（Hassan Rouhani）表示，針對伊朗的制裁將於數日內解除，未來一年伊朗將迎來“經濟復甦”。
伊斯蘭教的創始人，先知穆罕穆德在公元632年去世後，獲伊斯蘭教長老們支持的阿布巴克爾(穆罕默德的岳父)繼任成為第一任的哈裡發。這一派的支持者被統稱為的遜尼派，全球85-90%的穆斯林均為遜尼派。「遜尼派」原意為遵循聖訓者，自稱「正統派」，與什葉派對立。什葉派的穆斯林，堅決主張新繼承者必須是先知的血親，因此他們認為穆罕默德的女婿兼堂弟阿里才有資格繼承哈裡發。
以沙特為首的遜尼派之所以致力打擊國內的什葉派，除了宗教因素外，還有石油資源的因素！沙特的油田和天然氣田主要分布在本國東部近波斯灣一帶，而這些地帶卻同時是沙特什葉派信徒的主要聚居地，沙特王室擔心這些什葉派教徒有一天會帶著該地區的石油資源脫離出沙特，並加入伊朗陣營。
例如波斯灣西岸的島國—巴林，2011年該國爆發「阿拉伯之春」示威活動時，沙特和阿聯酋派共出1500名軍警進駐巴林幫助巴林王室鎮壓示威。其王室成員雖然是遜尼派，但該國的主要人口卻是什葉派(佔總人口約七成)。
現在出現在敘利亞和也門的武裝衝突，背後其實也是沙特與伊朗的代理戰爭！這場已經持續了過千年的宗教衝突，看來雙方要鬥到至死方休，石油輸出國家組織(OPEC)現在已經名存實亡，油價跌破30美元/桶，可能再過兩日就到！雖然高盛在報告中稱，20美元/桶是油企運營的現金成本，最惡劣的環境下可跌到這水平。筆者卻認為跌至20美元的機會唔大，原因是「蝕本生意無人做」，中東地區以外的油企大多頂唔順要減產。
上證綜指收報3016.70點，跌幅5.33%，成交額2864億元。今日已是農曆的十二月初三，國內投資者的入市意在農曆新年前都不會有甚麼改善，因此A股仍然睇淡。香港這邊的牛證殺極都還有，最新牛證重貨區在19500。美國道指若守不住16000，將引發新一輪沽貨潮！守得住，則带動環球股市出現反彈。
本欄逢週一、二、四、六刊登
一劍
2016-01-12
昨夜美油(WIT)在筆者執筆之時已跌破32美元/桶，報31.74，已經連續第六個交易日下跌，刷新2003年12月以來新低。伊朗總統魯哈尼（Hassan Rouhani）表示，針對伊朗的制裁將於數日內解除，未來一年伊朗將迎來“經濟復甦”。
伊斯蘭教的創始人，先知穆罕穆德在公元632年去世後，獲伊斯蘭教長老們支持的阿布巴克爾(穆罕默德的岳父)繼任成為第一任的哈裡發。這一派的支持者被統稱為的遜尼派，全球85-90%的穆斯林均為遜尼派。「遜尼派」原意為遵循聖訓者，自稱「正統派」，與什葉派對立。什葉派的穆斯林，堅決主張新繼承者必須是先知的血親，因此他們認為穆罕默德的女婿兼堂弟阿里才有資格繼承哈裡發。
以沙特為首的遜尼派之所以致力打擊國內的什葉派，除了宗教因素外，還有石油資源的因素！沙特的油田和天然氣田主要分布在本國東部近波斯灣一帶，而這些地帶卻同時是沙特什葉派信徒的主要聚居地，沙特王室擔心這些什葉派教徒有一天會帶著該地區的石油資源脫離出沙特，並加入伊朗陣營。
例如波斯灣西岸的島國—巴林，2011年該國爆發「阿拉伯之春」示威活動時，沙特和阿聯酋派共出1500名軍警進駐巴林幫助巴林王室鎮壓示威。其王室成員雖然是遜尼派，但該國的主要人口卻是什葉派(佔總人口約七成)。
現在出現在敘利亞和也門的武裝衝突，背後其實也是沙特與伊朗的代理戰爭！這場已經持續了過千年的宗教衝突，看來雙方要鬥到至死方休，石油輸出國家組織(OPEC)現在已經名存實亡，油價跌破30美元/桶，可能再過兩日就到！雖然高盛在報告中稱，20美元/桶是油企運營的現金成本，最惡劣的環境下可跌到這水平。筆者卻認為跌至20美元的機會唔大，原因是「蝕本生意無人做」，中東地區以外的油企大多頂唔順要減產。
上證綜指收報3016.70點，跌幅5.33%，成交額2864億元。今日已是農曆的十二月初三，國內投資者的入市意在農曆新年前都不會有甚麼改善，因此A股仍然睇淡。香港這邊的牛證殺極都還有，最新牛證重貨區在19500。美國道指若守不住16000，將引發新一輪沽貨潮！守得住，則带動環球股市出現反彈。
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一劍
2016-01-12
2016年1月11日 星期一
萬般皆下品！唯有美元高！大宗商品全線陣亡！
萬般皆下品！唯有美元高！2015年環球大宗商品全線陣亡，1月7日，布倫特及WTI的2月期油均跌破33美元/桶關口。筆者認為油價若失守$30美元，將被見$28-$25美元，跌穿$25美元的機會唔大。因為除了中東地區的產油國，相信沒有多少個採油商還撐得住。油服公司貝克休斯（Baker Hughes）公布數據顯示，1月8日當周，美國石油鑽井平台數減少20台，至516台，降幅為四周以來最大。
中國公布的2015年12月PPI同比下降5.9%，連續第46個月下滑。2015年全國CPI上漲1.4%，創六年新低。波羅的海乾散貨指數（BDI）上周四下跌4.7%，再度刷新最低記錄。據聯合國糧農組織（FAO）數據，2015年的糧價同比跌幅擴大至17.1%，創下7年最大跌幅。“通縮時代”離我們還遠嗎？
去年表現最好的貨幣並非美元，而是比特幣，漲幅達到35%。根據BitCoinWisdom網站的數據，在中國發生大股災前，比特幣價值在250美元左右徘徊，踏入9月份，比特幣開始上漲，至11月4日比特幣盤中一度上漲20%，最高飆升至500美元。(市場消息指有國內資金正循比特幣形式流出中國，以致市場對比特幣的需求大增)
中國12月外匯儲備為3.33萬億美元，較前月大降1079億美元，中國政府現正處於很被動的局面，減息降準，可能會刺激外匯儲備進一步流走，但不減不降，市場的流動性又很吃緊，雖然可通過逆回購操作向市場注入流動性，但只是緩解短期資金緊張，無助於激激長期的經濟增長。
李克強總理雖然強調：政府不會再通過“強刺激”“大水漫灌”的投資來擴大內需，但筆者認為中國的基數已大，沒有政府在財政政策上接力拚經濟，中國恐怕過不了2016！以現在的形勢看，上證失守3000點幾乎無懸念！
按照到2020年國內生產總值比2010翻一番目標的要求，“十三五”期間國內生產總值年均增速應保持在7%左右。2020年中國的GDP目標大約為12萬億美元，即美國GDP的八成左右。以中國現在的困局，若要達到這個水平，幾乎只有放任房地產狂奔，但筆者認為中央唔會笨到重蹈日本的覆轍。
筆者相信中央要求的任務，地方官員一定會使命必達，但當中的孰真孰假，相信只有官員們自己才知道！近日多數省區市已明確提出了“到2020年GDP和城鄉居民人均收入較2010年翻一番”的目標。其中，重慶、廣東、江蘇、福建、山東、江西等多地自我加壓，明確提出要提前實現上述“雙倍增”目標。
《上海市城市總體規劃（2015-2040）綱要概要》首次完整披露上海未來20年發展目標。其中，建設用地總量控制在3200平方公里以內（2014年已達3100平方公里）；將嚴格控制人口規模，力爭至2020年常住人口控制在2500萬人左右，並作為2040年常住人口規模的動態調控目標。
中國政府已經意識到超級大都會產生的“大城市病”問題，2015年12月20至21日，時隔37年，中央再次召開城市工作會議。會議指出，“要著力解決城市病等突出問題，不斷提升城市環境質量、人民生活質量、城市競爭力，建設和諧宜居、富有活力、各具特色的現代化城市。筆者想信除了北、上、廣、深外，中央有意另外培植一批新的重點城市！
首富李嘉誠日前被記者問到對香港經濟前景的睇法時，他說：「今年生意好多方面大家都要努力 ，唔係都幾難做。」在我記憶之中，李首富罕有會說出這種負面的觀點！面對強美元的衝擊，香港未來前景真的很不樂觀，政府呼籲市民假期「留港消費」的景況，在不久的將來可能會重現香港！現階段的投資，不宜過份進取！
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一劍
2016-01-11
中國公布的2015年12月PPI同比下降5.9%，連續第46個月下滑。2015年全國CPI上漲1.4%，創六年新低。波羅的海乾散貨指數（BDI）上周四下跌4.7%，再度刷新最低記錄。據聯合國糧農組織（FAO）數據，2015年的糧價同比跌幅擴大至17.1%，創下7年最大跌幅。“通縮時代”離我們還遠嗎？
去年表現最好的貨幣並非美元，而是比特幣，漲幅達到35%。根據BitCoinWisdom網站的數據，在中國發生大股災前，比特幣價值在250美元左右徘徊，踏入9月份，比特幣開始上漲，至11月4日比特幣盤中一度上漲20%，最高飆升至500美元。(市場消息指有國內資金正循比特幣形式流出中國，以致市場對比特幣的需求大增)
中國12月外匯儲備為3.33萬億美元，較前月大降1079億美元，中國政府現正處於很被動的局面，減息降準，可能會刺激外匯儲備進一步流走，但不減不降，市場的流動性又很吃緊，雖然可通過逆回購操作向市場注入流動性，但只是緩解短期資金緊張，無助於激激長期的經濟增長。
李克強總理雖然強調：政府不會再通過“強刺激”“大水漫灌”的投資來擴大內需，但筆者認為中國的基數已大，沒有政府在財政政策上接力拚經濟，中國恐怕過不了2016！以現在的形勢看，上證失守3000點幾乎無懸念！
按照到2020年國內生產總值比2010翻一番目標的要求，“十三五”期間國內生產總值年均增速應保持在7%左右。2020年中國的GDP目標大約為12萬億美元，即美國GDP的八成左右。以中國現在的困局，若要達到這個水平，幾乎只有放任房地產狂奔，但筆者認為中央唔會笨到重蹈日本的覆轍。
筆者相信中央要求的任務，地方官員一定會使命必達，但當中的孰真孰假，相信只有官員們自己才知道！近日多數省區市已明確提出了“到2020年GDP和城鄉居民人均收入較2010年翻一番”的目標。其中，重慶、廣東、江蘇、福建、山東、江西等多地自我加壓，明確提出要提前實現上述“雙倍增”目標。
《上海市城市總體規劃（2015-2040）綱要概要》首次完整披露上海未來20年發展目標。其中，建設用地總量控制在3200平方公里以內（2014年已達3100平方公里）；將嚴格控制人口規模，力爭至2020年常住人口控制在2500萬人左右，並作為2040年常住人口規模的動態調控目標。
中國政府已經意識到超級大都會產生的“大城市病”問題，2015年12月20至21日，時隔37年，中央再次召開城市工作會議。會議指出，“要著力解決城市病等突出問題，不斷提升城市環境質量、人民生活質量、城市競爭力，建設和諧宜居、富有活力、各具特色的現代化城市。筆者想信除了北、上、廣、深外，中央有意另外培植一批新的重點城市！
首富李嘉誠日前被記者問到對香港經濟前景的睇法時，他說：「今年生意好多方面大家都要努力 ，唔係都幾難做。」在我記憶之中，李首富罕有會說出這種負面的觀點！面對強美元的衝擊，香港未來前景真的很不樂觀，政府呼籲市民假期「留港消費」的景況，在不久的將來可能會重現香港！現階段的投資，不宜過份進取！
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一劍
2016-01-11
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