上星期五晚，一如市場所料非農就業增加多於18萬個。美國勞工部周五公布，10月非農就業增加27.1萬個，創10個月最大增幅，失業率降至七年半低點5.0%。美聯儲今年年底加息預期大幅升溫至七成。其後，“債王”格羅斯更表示，美聯儲12月加息的概率是百分之百。
筆者，認同債王的觀點，就算12月不加息，美聯儲也會開始給出加息的時間表。10月28日公佈的議息聲明原文如下「To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that the current 0 to 1/4 percent target range for the federal funds rate remains appropriate. In determining whether it will be appropriate to raise the target range at its next meeting, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation.」
譯文：為了支持就業最大化和物價穩定方面繼續取得進展，今天委員會重申了再續前文，以忠旺(1333.HK)這種市值幾百億的大型企業，大股東持股比例過高，的確不是一件太好的事，因為這種大型企業的股票要大炒特炒，絕大多數是需要基金的配合。大股東若持股過高，便意味著基金的參與度會不足，這樣股票的活躍性便會不足。
2013年12月中國忠旺（1333.HK）配售新股16.2億股集資，相當於10股供3股，每股供2.61元，並由大股東不收酬勞免費出任包銷商。當時中國忠旺（1333.HK）以溢價供優先股，其結果是絕大部分股份由大股東包銷。
根據條款，集團發行的可轉換優先股(convertible preference shares - CPS) 與普通股（ordinary shares）的權益基本相同，可收取股息及其他分派，在任何時間可以每1股CPS轉換為1股普通股。
其實，大股東採用供可轉換優先股的方法增持股份，僅僅是一個折衷方案。因為可轉換優先股(CPS)同時獲悉數轉換，大股東持股會達八成，但這將違反公眾持股量最少25%的規定。
問題便在這裡，大股東持股量已達八成，若遇著大跌市，大股東唔出手(唔通想私有化咩)，又沒有基金維持市場秩序，其股價是可以跌得好誇張。(之前幾個月遇著股價大跌，大股東並沒有任何增持行動。那是大股東前期的買貨成本僅需$2.61，在這種情況下，你覺得其股價要跌到甚麼水平，大股東才會再開始幫手托？) 你懂的！
這裡筆者想再談談為甚麼不怕忠旺這間民企造假 ，對於公司的造假疑雲可以完全當沒有一回事 (忠旺7月30日曾被一間名為Dupre analytics的機構發出沽空報告狙擊)
首先，2013年那次供股，明眼人都知是大股東想供乾，因為當時大股東劉忠田的持股量已達到74.07%，因此供股所需的大部份資金都會落在大股東身上。騙子從來只會印股票換鈔票，反其道而行用鈔票換股票，筆者真係聞所未聞。而且龐氏騙局的頭目，從來只會希望自己手頭上的股票越減越少，然後溜之大吉嘆世界，豈會跟你玩溢價供股增持的遊戲。
第二，7月24日，天津忠旺已獲六大國有銀行支持，簽訂200億元人民幣或等額之銀團貸款協議，為期10年，用於發展天津的高附加值鋁壓延材項目。 200億人民幣絕不是一個小數目，六大國有銀行負責審批的人員也不是傻瓜吧？況且天津項目是國家重點工程，涉及多項國家戰略產業的發展，所以也絕對假不了。
忠旺09年5月來港上市，招股價7元，集資95億元。同年6月股價高見11.166元。但其後股價轉輾回落至$2.8左右，之後就一直處於橫行水平。對於高位接貨者，可謂損失慘重。純粹筆者的個人猜測，可能是有大戶條氣唔多順，覺得大股東太過獨食，於就是搵人出份造假報告搞佢，希望趁亂係市場低價買些貨。大股東持股太多，市場貨源歸邊的情況下，大戶想大額買貨好容易將股價越扯越高。
那次造假疑雲，令到想買貨的都買到，要貨賣的都賣完。在貨源進一步歸邊的情況下，散戶若以技術指標作為游水的參考，後果可能是付出更高的代價才可把股票再買回。你估大戶唔識睇圖咩？ (圖就根本就是大戶畫出來的)。
天津忠旺是全世界獨有在同一廠區興建規模最大、產能最高、品種最齊全的全新鋁加工廠，將於下月開始投產，此乃令股價一直堅挺的原因之一。另外，再看看《大方向》以下報導的這則新聞，就知筆者為何在中國忠旺(1333.HK) RSI見77時，仍然不減持。忠旺業績亮麗絕不是偶然的！
據工信部網站消息，2015年10月，中國新能源汽車生產5.07萬輛，與同期相比增長8倍。其中，純電動乘用車生產2.17萬輛，與同期相比增長8.5倍，插電式混合動力乘用車生產7028輛，與同期相比增長2倍；純電動商用車生產1.96萬輛，與同期相比增長4倍，插電式混合動力商用車生產2389輛，與同期相比增長2倍。
另外，2015年1-10月，新能源汽車累計生產20.69萬輛，與同期相比增長3倍。其中，純電動乘用車生產8.71萬輛，與同期相比增長3倍，插電式混合動力乘用車生產4.55萬輛，與同期相比增長3倍；純電動商用車生產5.93萬輛，與同期相比增長9倍，插電式混合動力商用車生產1.50萬輛，與同期相比增長88%。
忠旺與新能源汽車有關嗎？其實，新能源汽車才是忠旺的鋁材大茶飯，因為全鋁車的鋁材消耗量遠遠比高鐵為高。由於篇幅所限，全文請見於2015年10月12日所寫的 【中國製造捨我其誰，中國忠旺(01333.hk)】
一劍
2015年11月11日 星期三
2015年11月10日 星期二
時間差不超一個季度 但低息的環境仍很長
上星期五晚，一如市場所料非農就業增加多於18萬個。美國勞工部周五公布，10月非農就業增加27.1萬個，創10個月最大增幅，失業率降至七年半低點5.0%。美聯儲今年年底加息預期大幅升溫至七成。其後，“債王”格羅斯更表示，美聯儲12月加息的概率是百分之百。
筆者，認同債王的觀點，就算12月不加息，美聯儲也會開始給出加息的時間表。10月28日公佈的議息聲明原文如下「To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that the current 0 to 1/4 percent target range for the federal funds rate remains appropriate. In determining whether it will be appropriate to raise the target range at its next meeting, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation.」
譯文：為了支持就業最大化和物價穩定方面繼續取得進展，今天委員會重申了其觀點，即以目前0到1/4厘的目標範圍作為聯邦基金利率依然合適。確定是否會適當提高目標範圍將在下次會議上，委員會將繼續評估進展情況- 包括對已實現和預期的- 就業最大化和2%的通脹目標。
美聯儲的最主要任務，保持最高的就業率與溫和水平的通脹。當失業率降至5.0%，接近自然失業率，油價處於每桶$50美元之下，現在不準備加息，更待何時。明年初若不開始加息，往後的加息的頻率就需要加快，這樣反而更容易再次拖垮經濟。
在過去25年中，美國共經歷3輪加息週期。分別是1994.01—1995.05，基準利率從3上調至6；1999.06—2000.05，基準利率從4.75上調至6.5；2004.04—2006.07，基準利率從1上調至5.25。(見附圖1) 除了1994年那次，幅度越加越猛，其餘兩次都是以每次0.25的幅度循序漸進地加。
前主席伯南克2014年曾說過：「預期在他有生之年，不能見到聯邦基金利率重返約4釐的長期平均水平。」當年伯南克60歲。假設伯南克還有十年陽壽(沒有人會咒自己早死吧？)，即2024年前還是低息的環境，所以大家也無需過份擔憂。
其實，面對第一口的加息，股市的影響並不如大家想像中大，甚至兩者之間並沒有必然的負相關（見附圖2-4)，所以筆者也不排除美股於11月，還有再創新高的可能性。
最近幾年，推動美國股市上升的主力是大型科技股以及大規模的股票回購。因此當加息後，市場沒有泛濫的廉價資金時，美股便會開始有危險。其實，大家都知美股是玩著音樂椅的遊戲，雖然已接近尾聲，但唔知何時會停。
筆者雖然貪心，但也認同君子不立危牆之下，踏入12月前也會適量地減持部份股票。無論何時加息，息魔已經開始上路，遲早都會來到大家面前，筆者相信各方預測的時間差不會超過一個季度。
過去幾日若見到A股大升，港股未跟升而追入的，今早可能要先吃一點兒眼前虧。
10月30日，中國忠旺(01333.HK)首三季多賺兩成九，達到二十五億二千萬元人民幣。營業額升百分之三，有一百二十六億幾。期內毛利率擴闊六點二個百分點，升至百分之三十四點八。在國內製造業下行的大環境下，這樣的業績可謂非常亮靚。其股價也自11月2日$3.4起步，連升五日，至最高$3.86，升幅13.5%。
其間筆者沒有減持，也沒有增持。筆者沒有增持，當然不是怕它的帳目有問題，否則根本從一開始就不會買；當RSI升到 77，筆者也沒有減持，那是因為筆者覺得其價值仍然被低估。不增不減的答案看似矛盾，但其實統一。
一切源於大股東持有一批可轉換優先股，若可轉換優先股獲悉數被轉換，大股東持股達八成 (見附圖5) 。（大股東持股多不是代表對公司有信心，不是好事嗎？）其實，有時大股東持股太多也不太好 (篇幅所限，明天繼續...)
一劍
2015-11-10
筆者，認同債王的觀點，就算12月不加息，美聯儲也會開始給出加息的時間表。10月28日公佈的議息聲明原文如下「To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that the current 0 to 1/4 percent target range for the federal funds rate remains appropriate. In determining whether it will be appropriate to raise the target range at its next meeting, the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its objectives of maximum employment and 2 percent inflation.」
譯文：為了支持就業最大化和物價穩定方面繼續取得進展，今天委員會重申了其觀點，即以目前0到1/4厘的目標範圍作為聯邦基金利率依然合適。確定是否會適當提高目標範圍將在下次會議上，委員會將繼續評估進展情況- 包括對已實現和預期的- 就業最大化和2%的通脹目標。
美聯儲的最主要任務，保持最高的就業率與溫和水平的通脹。當失業率降至5.0%，接近自然失業率，油價處於每桶$50美元之下，現在不準備加息，更待何時。明年初若不開始加息，往後的加息的頻率就需要加快，這樣反而更容易再次拖垮經濟。
在過去25年中，美國共經歷3輪加息週期。分別是1994.01—1995.05，基準利率從3上調至6；1999.06—2000.05，基準利率從4.75上調至6.5；2004.04—2006.07，基準利率從1上調至5.25。(見附圖1) 除了1994年那次，幅度越加越猛，其餘兩次都是以每次0.25的幅度循序漸進地加。
前主席伯南克2014年曾說過：「預期在他有生之年，不能見到聯邦基金利率重返約4釐的長期平均水平。」當年伯南克60歲。假設伯南克還有十年陽壽(沒有人會咒自己早死吧？)，即2024年前還是低息的環境，所以大家也無需過份擔憂。
其實，面對第一口的加息，股市的影響並不如大家想像中大，甚至兩者之間並沒有必然的負相關（見附圖2-4)，所以筆者也不排除美股於11月，還有再創新高的可能性。
最近幾年，推動美國股市上升的主力是大型科技股以及大規模的股票回購。因此當加息後，市場沒有泛濫的廉價資金時，美股便會開始有危險。其實，大家都知美股是玩著音樂椅的遊戲，雖然已接近尾聲，但唔知何時會停。
筆者雖然貪心，但也認同君子不立危牆之下，踏入12月前也會適量地減持部份股票。無論何時加息，息魔已經開始上路，遲早都會來到大家面前，筆者相信各方預測的時間差不會超過一個季度。
過去幾日若見到A股大升，港股未跟升而追入的，今早可能要先吃一點兒眼前虧。
10月30日，中國忠旺(01333.HK)首三季多賺兩成九，達到二十五億二千萬元人民幣。營業額升百分之三，有一百二十六億幾。期內毛利率擴闊六點二個百分點，升至百分之三十四點八。在國內製造業下行的大環境下，這樣的業績可謂非常亮靚。其股價也自11月2日$3.4起步，連升五日，至最高$3.86，升幅13.5%。
其間筆者沒有減持，也沒有增持。筆者沒有增持，當然不是怕它的帳目有問題，否則根本從一開始就不會買；當RSI升到 77，筆者也沒有減持，那是因為筆者覺得其價值仍然被低估。不增不減的答案看似矛盾，但其實統一。
一切源於大股東持有一批可轉換優先股，若可轉換優先股獲悉數被轉換，大股東持股達八成 (見附圖5) 。（大股東持股多不是代表對公司有信心，不是好事嗎？）其實，有時大股東持股太多也不太好 (篇幅所限，明天繼續...)
一劍
2015-11-10
2015年11月6日 星期五
魔鬼在細節，謀事在人，成事在天
北京燃氣二零一四年之銷量為99.6億立方米，同比增長14.2%。燃氣發電廠佔總銷氣量的42.5%。（二零一五年上半年之售氣量約60.4億立方米，燃氣發電廠佔總銷氣量的45.1%)
二零一四年之主席報告書：「二零一四年下半年銷售量增長大幅回升，主要是西北熱電中心之京西及高井兩個燃氣電廠在第四季度正式投產及東北熱電中心之高安屯機組試產，燃氣發電需求大幅上升。」。
從來魔鬼都在細節中，大家注意字眼「第四季度」、「正式投產」及「機組試產」。
為優化能源結構、促進環境質量改善，北京新建了東南、西南、東北、西北四大燃氣熱電中心，負責北京所有的熱電供應。
東南燃氣熱電中心，第一期正式投產日期2011年12月26日，二期工程目前已竣工投產，三期工程則預計2015年底投產。
西南熱電中心則早於2012年12月28日已正式投產。
東北燃氣熱電中心由京能熱電廠和神華國華北京燃氣熱電廠共同構成，前者正式投產日期為2014年12月10日，後者正式投產日期為2015年8月7日。
西北燃氣熱電中心是北京規模最大的熱電中心，發電能力為270萬千瓦，年發電量達120億度，占北京全社會用電量的八分之一；供熱能力3600萬平方米，正式投產為2014年10月28日。
從以上比較深入的資料，我們知道2014年7-10月期間，東北及西北兩個燃氣熱電中心還未投產，因此這些電廠去年的銷售基數為零！11-12月雖然陸續投產，但佔下半年的業績比例還是很小。
北京控股（0392.HK）上半年股東應佔溢利達31億港元，較去年同期上升10.3%，每股盈利2.42元。 撇除特殊項目後之經營性盈利同比增長26.4%至30.7億港元。行政總裁周思在業績記者會上表示，旗下「北京燃氣」上半年售氣量約60.4億立方米，同比上升29.1%，預期公司全年銷氣量可達30%增長的目標。
對於北方城市來說，不同季節的能源消耗，簡直是差天共地。目前，陝京線的平均峰谷差為3:1，而北京市的最大峰谷差為10:1。你無眼花，我無打錯！北京每逢過冬，都會要求中石油保供，必要時甚至會要求工廠停工！
筆者沒有推薦其他燃氣股，因為筆者沒有水晶球，唔太清楚其他燃氣股的的增長情況。據發改委數據，上半年中國天然氣消費量906億立方米，僅按年增長2.1%，較2014年及2013年同期增速8.9%及13.1%顯著放緩。
筆者唯一能夠確定的，2016的北京將沒有任何燃煤電廠，剩下的只有十三個燃氣電廠，總裝機容量達到8,000兆瓦，每年將消耗接近80億立方米天然氣。難怪行政總裁敢誇口：「增長三成，無問題！」。
筆者送君六字真言：「北控還未發力！」。謀事在人，成事在天，還有一份驚喜未分享，待續…
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
二零一四年之主席報告書：「二零一四年下半年銷售量增長大幅回升，主要是西北熱電中心之京西及高井兩個燃氣電廠在第四季度正式投產及東北熱電中心之高安屯機組試產，燃氣發電需求大幅上升。」。
從來魔鬼都在細節中，大家注意字眼「第四季度」、「正式投產」及「機組試產」。
為優化能源結構、促進環境質量改善，北京新建了東南、西南、東北、西北四大燃氣熱電中心，負責北京所有的熱電供應。
東南燃氣熱電中心，第一期正式投產日期2011年12月26日，二期工程目前已竣工投產，三期工程則預計2015年底投產。
西南熱電中心則早於2012年12月28日已正式投產。
東北燃氣熱電中心由京能熱電廠和神華國華北京燃氣熱電廠共同構成，前者正式投產日期為2014年12月10日，後者正式投產日期為2015年8月7日。
西北燃氣熱電中心是北京規模最大的熱電中心，發電能力為270萬千瓦，年發電量達120億度，占北京全社會用電量的八分之一；供熱能力3600萬平方米，正式投產為2014年10月28日。
從以上比較深入的資料，我們知道2014年7-10月期間，東北及西北兩個燃氣熱電中心還未投產，因此這些電廠去年的銷售基數為零！11-12月雖然陸續投產，但佔下半年的業績比例還是很小。
北京控股（0392.HK）上半年股東應佔溢利達31億港元，較去年同期上升10.3%，每股盈利2.42元。 撇除特殊項目後之經營性盈利同比增長26.4%至30.7億港元。行政總裁周思在業績記者會上表示，旗下「北京燃氣」上半年售氣量約60.4億立方米，同比上升29.1%，預期公司全年銷氣量可達30%增長的目標。
對於北方城市來說，不同季節的能源消耗，簡直是差天共地。目前，陝京線的平均峰谷差為3:1，而北京市的最大峰谷差為10:1。你無眼花，我無打錯！北京每逢過冬，都會要求中石油保供，必要時甚至會要求工廠停工！
筆者沒有推薦其他燃氣股，因為筆者沒有水晶球，唔太清楚其他燃氣股的的增長情況。據發改委數據，上半年中國天然氣消費量906億立方米，僅按年增長2.1%，較2014年及2013年同期增速8.9%及13.1%顯著放緩。
筆者唯一能夠確定的，2016的北京將沒有任何燃煤電廠，剩下的只有十三個燃氣電廠，總裝機容量達到8,000兆瓦，每年將消耗接近80億立方米天然氣。難怪行政總裁敢誇口：「增長三成，無問題！」。
筆者送君六字真言：「北控還未發力！」。謀事在人，成事在天，還有一份驚喜未分享，待續…
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
2015年11月5日 星期四
坐著喜歡上，等站起來時，發現已經晚了
昨日早上，因有要事要辦，見開市沒什麼動靜，就把手機轉向靜音模式。至一小時後打開報價機，見大市升近七百點，眼都突埋。不明所以的我，即時打開《大方向》了解一下，赫然見到《傳深港通年內開通》，筆者心想不妙，先機已失，於是四出打探消息來源。
原來起因是央行網頁發表的一篇文章，筆者見到該文的刊發時間是11月3號，時間14:20，心想昨日已刊出，為何今日先有人提？在正常情況下，如有重大的政策消息，是不會在A股的交易時間內發布。上次「滬港通」，是由國務院總理李克強在博鰲論壇開幕典禮上宣布的，今次「深港通」也不至於這麼隨便吧。於是筆者選擇按兵不動。
中午開市前，香港交易所出通告稱，有關建立深港通的建議仍待監管部門批准。一直與內地相關機構就建立深港通洽談，並未與相關機構達成結論。再過一會兒，已收到《大方向》的通知《央行：周小川深港通的評論摘自5月27日的講話》，筆者心想機會出現了，原來「神女有心，襄王無夢」，是一場誤會。
中午開市即AO沽出一張恆指細期，但之後見A股好像沒什麼不良反應，恆指又重企23000，於是馬上鳴金收兵，賺二百點平倉。（期指是大戶的天下，筆者純粹是見到有機可成，才偶一為之，平時絕少參與。「投機」的大前題，必須是可投之「機」已經出現，否則與賭博無異。）
昨日A股在央行澄清下依然暴漲，筆者認為其中一個主要原因是中信證券調整兩融擔保折算率，中信證券作為業內龍頭大哥，其折算率一向是業內的風向標。券商提升藍籌股的折算率，等同央媽同意向市場釋出更多的資金，而散戶則視之為「央媽想將股市再做上」的信號，於是一起大家買貨。
最近見到美國股市及國內股市，一路節節向上，而香港股市卻斯人獨憔悴。香港這邊的莊家，早就磨刀霍霍，想大幹一場，然而市場要轉勢，也要有人吹響集結號。於是周行長文章歪打正著，無意中擔起了這個重任。
雖然「深港通」的美麗誤會，只上演了一半就被央行澄清了。然而市場上的莊家們在早上時段已經掃了貨，此時若選擇沽出會令自己處於被動的位置。在中美市場利好的情況下，來場假戲真做，繼續推升至收市，反而會最為有利，因為要升市才能一邊推一邊減。
昨日的烏龍事件，令筆者想起一句精彩的對白，女主角：「等發現他個子矮已經晚了。哈哈哈！大家都坐著，坐著喜歡上，等站起來已經晚了。」
筆者也希望，烏龍事情是一個催化劑，假戲真做，戲假情真。改善一下市場氣氛，令港股能跟外圍升多一段。
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
原來起因是央行網頁發表的一篇文章，筆者見到該文的刊發時間是11月3號，時間14:20，心想昨日已刊出，為何今日先有人提？在正常情況下，如有重大的政策消息，是不會在A股的交易時間內發布。上次「滬港通」，是由國務院總理李克強在博鰲論壇開幕典禮上宣布的，今次「深港通」也不至於這麼隨便吧。於是筆者選擇按兵不動。
中午開市前，香港交易所出通告稱，有關建立深港通的建議仍待監管部門批准。一直與內地相關機構就建立深港通洽談，並未與相關機構達成結論。再過一會兒，已收到《大方向》的通知《央行：周小川深港通的評論摘自5月27日的講話》，筆者心想機會出現了，原來「神女有心，襄王無夢」，是一場誤會。
中午開市即AO沽出一張恆指細期，但之後見A股好像沒什麼不良反應，恆指又重企23000，於是馬上鳴金收兵，賺二百點平倉。（期指是大戶的天下，筆者純粹是見到有機可成，才偶一為之，平時絕少參與。「投機」的大前題，必須是可投之「機」已經出現，否則與賭博無異。）
昨日A股在央行澄清下依然暴漲，筆者認為其中一個主要原因是中信證券調整兩融擔保折算率，中信證券作為業內龍頭大哥，其折算率一向是業內的風向標。券商提升藍籌股的折算率，等同央媽同意向市場釋出更多的資金，而散戶則視之為「央媽想將股市再做上」的信號，於是一起大家買貨。
最近見到美國股市及國內股市，一路節節向上，而香港股市卻斯人獨憔悴。香港這邊的莊家，早就磨刀霍霍，想大幹一場，然而市場要轉勢，也要有人吹響集結號。於是周行長文章歪打正著，無意中擔起了這個重任。
雖然「深港通」的美麗誤會，只上演了一半就被央行澄清了。然而市場上的莊家們在早上時段已經掃了貨，此時若選擇沽出會令自己處於被動的位置。在中美市場利好的情況下，來場假戲真做，繼續推升至收市，反而會最為有利，因為要升市才能一邊推一邊減。
昨日的烏龍事件，令筆者想起一句精彩的對白，女主角：「等發現他個子矮已經晚了。哈哈哈！大家都坐著，坐著喜歡上，等站起來已經晚了。」
筆者也希望，烏龍事情是一個催化劑，假戲真做，戲假情真。改善一下市場氣氛，令港股能跟外圍升多一段。
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
2015年11月4日 星期三
醜婦終需見家翁 不報不報還需報
伊利(600887)第三季業績一出爐，整個乳業板塊幾乎變天。當最具經營效率的龍頭大哥，增長也跌至單位數時，二三四哥的業績，真的不敢想象，難怪老二蒙牛(2319.HK)近兩日被基金狂洗。A股上市公司第三季報至昨日全數出爐，總體數據顯示企業業績增速大幅回落，直逼09年最低水平。
渣打集團（2888.HK）第三季度意外出現稅前虧損1.39億美元，分析師原本預期盈利9.03億美元，去年同期則錄得盈利15.3億美元。同時，渣打計劃2018年之前裁員1.5萬人，以及重組超過1000億美元資產。
另外，渣打宣布7供2籌資33億英鎊，供股價只有約$55.6港股，與今日$82.65的收市價比，屬大折讓供股。相信股價短期還會有水位落，現階段都係唔好做接刀俠。
政府統計處昨日公布，9月零售業總銷貨價值，較去年同月下跌6.4%。按年比較，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物跌22.9%，百貨公司貨品下跌5.1%，服裝下跌12.3%，藥物及化妝品下跌0.6%，電器及攝影器材下跌7.7%。本地旅遊業寒冬有排未過，與本地零售相關的股票還是勿沾手為妙！
大好友睇好香港股市的原因，如果是恆指PE仍在單位數，筆者相信結果只會與虎謀皮。恆指低PE自有其內在因素，而現價並非嚴重的偏低。
四大內銀已停止增長，三大油股業績大倒退，鋼鐵、煤炭，大宗商品價格履屢創新低。香港樓價則屢創新高，本地五大地產股，盈利存在物業重估收益的水份。因比，表面看是個位數的恆指PE，其預測PE並非個位數。
國家發改委公布，自11月4日起，將汽、柴油價格每噸均降低125元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別降低0.09元和0.11元，這是今年以來第10次下調國內汽，柴油價格。在「油降、氣不降」的情況下，油氣間的性價比，將會進一步拉闊，對有經營LNG及數控加氣站業務的燃氣股，屬不利消息。
據《第一財經日報》引述消息指，早期發改委價格司牽頭制定的天然氣價格調整方案有所變化，民用和非民用氣價格並軌短期無法實現，新的調價最遲在年底推出。原來春江鴨早已收到風，難怪中國燃氣(384.HK)新奧燃氣（2688.HK）最近一星期被兇狠地沽空，平均有兩成半是沽空。但都不及華潤燃氣(1193.HK)，平均沽空達四成半。
首創置業(2868.HK)公布10月份銷售數據，期內實現簽約面積21.3萬平方米，簽約金額29.8億元（人民幣．下同），同比上升19.5。截至2015年10月底，簽約金額約210.1億元，同比上升24.5%。
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
渣打集團（2888.HK）第三季度意外出現稅前虧損1.39億美元，分析師原本預期盈利9.03億美元，去年同期則錄得盈利15.3億美元。同時，渣打計劃2018年之前裁員1.5萬人，以及重組超過1000億美元資產。
另外，渣打宣布7供2籌資33億英鎊，供股價只有約$55.6港股，與今日$82.65的收市價比，屬大折讓供股。相信股價短期還會有水位落，現階段都係唔好做接刀俠。
政府統計處昨日公布，9月零售業總銷貨價值，較去年同月下跌6.4%。按年比較，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物跌22.9%，百貨公司貨品下跌5.1%，服裝下跌12.3%，藥物及化妝品下跌0.6%，電器及攝影器材下跌7.7%。本地旅遊業寒冬有排未過，與本地零售相關的股票還是勿沾手為妙！
大好友睇好香港股市的原因，如果是恆指PE仍在單位數，筆者相信結果只會與虎謀皮。恆指低PE自有其內在因素，而現價並非嚴重的偏低。
四大內銀已停止增長，三大油股業績大倒退，鋼鐵、煤炭，大宗商品價格履屢創新低。香港樓價則屢創新高，本地五大地產股，盈利存在物業重估收益的水份。因比，表面看是個位數的恆指PE，其預測PE並非個位數。
國家發改委公布，自11月4日起，將汽、柴油價格每噸均降低125元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別降低0.09元和0.11元，這是今年以來第10次下調國內汽，柴油價格。在「油降、氣不降」的情況下，油氣間的性價比，將會進一步拉闊，對有經營LNG及數控加氣站業務的燃氣股，屬不利消息。
據《第一財經日報》引述消息指，早期發改委價格司牽頭制定的天然氣價格調整方案有所變化，民用和非民用氣價格並軌短期無法實現，新的調價最遲在年底推出。原來春江鴨早已收到風，難怪中國燃氣(384.HK)新奧燃氣（2688.HK）最近一星期被兇狠地沽空，平均有兩成半是沽空。但都不及華潤燃氣(1193.HK)，平均沽空達四成半。
首創置業(2868.HK)公布10月份銷售數據，期內實現簽約面積21.3萬平方米，簽約金額29.8億元（人民幣．下同），同比上升19.5。截至2015年10月底，簽約金額約210.1億元，同比上升24.5%。
一劍
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2015年11月3日 星期二
投資為本，投機為輔；既要長揸，亦要短炒
匯豐（0005.HK）昨日公布第三季度業績，稅前利潤跳增32%，主要因罰款和訴訟成本降低。稅前利潤由上一年同期的46億美元增至61億美元，高于14位分析師給出的預估均值52億美元。至於總部遷冊一事，執行長歐智華（Stuart Gulliver）仍然是標准答案：「還有很多需考慮的因素，目前正在評估總部撤離英國的可能性，但尚未有最終決定」。
同時，匯豐昨日宣布，與深圳前海金控達成協議，擬在深圳前海組建合資證券公司，其中匯豐將持有多數股權，該協議尚待相關監管部門審核和批準。如果監管部門批準，這將成為國內首家外資銀行持有多數股份的合資證券公司。目前高盛、摩根士丹利和瑞銀等企業在華合資公司中均只持有少數股份。
匯豐現時乃歐洲最大的銀行，同時沒有最大單一股東，相信管理層仍然希望運用手上的籌碼與英國監管當局談判，放寬部份最嚴厲的條例。另一方面，對於匯豐這種金融巨擘，總部遷冊是世紀大事，涉及的是未有二三十年的發展機遇。管理層保守一點的做法，當然是等到人民幣加入SDR的消息確定後，再對遷冊一事進行表態。
匯豐在歐亞大陸深耕多年，對於大陸當局來說，這是一塊很好用的敲門磚。如果匯豐願意歸順，「一路一帶」的肥肉一定會有其一份。筆者相信不論遷冊結果如何，匯豐最壞情況已過，現在買匯豐肯定好過做定期或買港樓。
中航科工(2357.HK) 自九月尾的收購消息曝光後，一直向上突破，最後升至10月16號高位 $6.9（比筆的者目標價$7低$0.1），之後就開始進入橫行階段。10月27日，原本想再發力炒作（當日跟隨A股炒作上升，由低位6.4炒上高位 $6.88）。然而10月27日收市後，部份附屬子公司的業績並不太理想，其最大附屬中航電子(600372.SH) 業績出現大倒退，降幅 43.56%，比上年同期減少約人民幣 1.63 億元。（見附圖)
莊家見到大市勢色唔對，短期有見頂風險。於是10月28日開始托沽，至11月2日，已沽至最低$6.1。中航科工(2357.HK) 短期技術走勢不佳，筆者會待股價回落至$6附近，再開始向下接刀。筆者目前仍持有50,000股中航科工(2357.HK) ，作長線投資之用；至於短炒的股數之前已獲利清倉，詳見10月27日《大方向》的《實戰倉》。
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
同時，匯豐昨日宣布，與深圳前海金控達成協議，擬在深圳前海組建合資證券公司，其中匯豐將持有多數股權，該協議尚待相關監管部門審核和批準。如果監管部門批準，這將成為國內首家外資銀行持有多數股份的合資證券公司。目前高盛、摩根士丹利和瑞銀等企業在華合資公司中均只持有少數股份。
匯豐現時乃歐洲最大的銀行，同時沒有最大單一股東，相信管理層仍然希望運用手上的籌碼與英國監管當局談判，放寬部份最嚴厲的條例。另一方面，對於匯豐這種金融巨擘，總部遷冊是世紀大事，涉及的是未有二三十年的發展機遇。管理層保守一點的做法，當然是等到人民幣加入SDR的消息確定後，再對遷冊一事進行表態。
匯豐在歐亞大陸深耕多年，對於大陸當局來說，這是一塊很好用的敲門磚。如果匯豐願意歸順，「一路一帶」的肥肉一定會有其一份。筆者相信不論遷冊結果如何，匯豐最壞情況已過，現在買匯豐肯定好過做定期或買港樓。
中航科工(2357.HK) 自九月尾的收購消息曝光後，一直向上突破，最後升至10月16號高位 $6.9（比筆的者目標價$7低$0.1），之後就開始進入橫行階段。10月27日，原本想再發力炒作（當日跟隨A股炒作上升，由低位6.4炒上高位 $6.88）。然而10月27日收市後，部份附屬子公司的業績並不太理想，其最大附屬中航電子(600372.SH) 業績出現大倒退，降幅 43.56%，比上年同期減少約人民幣 1.63 億元。（見附圖)
莊家見到大市勢色唔對，短期有見頂風險。於是10月28日開始托沽，至11月2日，已沽至最低$6.1。中航科工(2357.HK) 短期技術走勢不佳，筆者會待股價回落至$6附近，再開始向下接刀。筆者目前仍持有50,000股中航科工(2357.HK) ，作長線投資之用；至於短炒的股數之前已獲利清倉，詳見10月27日《大方向》的《實戰倉》。
一劍
溫馨提示:本文僅供參考，不構成招攬或要約，或推薦購買或出售任何投資產品。據此行動，風險自擔！
2015年11月2日 星期一
「發達要趁早」應該，為此可去到幾盡？
前日跟好友聚餐，席間我們談起股票，我建議他可以買些燃氣股。他給我的回應：「人生有幾多個三十年，我比較喜歡你寫的軍工股，... 下刪幾百字」。其實，我很欣賞他的坦率，一言道破了價值投資的時間限制。
張愛玲曾說：「成名要趁早，來得太晚的話，快樂也不那麼痛快」。筆者也有同感，「發達要趁早，上了年紀先至發達，快樂也不那麼痛快。」
三十歲時，跟年紀相約的好友到歐洲豪玩三個月，與六十歲時，跟年紀相約的好友到歐洲豪玩三個月。雖然兩者都會玩得很開心，但相信那將是兩種完全不同的境界。前者精力充沛，有心有力，很多好玩的户外活動可以玩，但後者卻只能到此一遊，欣賞一下美麗的風景。
未發達的人之所以要搏，並非他們天生喜歡刺激，而是他們見到青春在一日一日地消逝，自己的理想卻還有一大段的距離，心中因而變得越來越焦急，希望快速實現致富的理想。
各式各樣要與時間競賽的投資學說，便是在這樣的背景下應運而生。很多人都說，「知識就是力量」。但其實是騙人的，單憑知識並沒有多少力量。
即使是專家學者，懂得解釋經濟起伏，股價升跌，又或是開班教人「波浪理論」的圖表派專家，理論是說得很神乎其技，但對著股市實戰可能連一個老散也不如。因此，知識不是真正力量，懂得運用知識才是真正力量！
如果有個人告訴你，昨天剛被市場擊倒，今天剛獲高人指點及秘笈，明天想再挑戰市場，你覺得他有可能馬上成功嗎？
多數人都會說他「癩蝦蟆想食天鵝肉」- 癡心妄想！但對於股票投資，許多人卻是這樣想，在網上讀上幾篇著名股神的投資理論總結，再報上幾個的投資理論的課程，便認為自己已學習了相關理論，可把以前的損失追回來！
雖然見賢思齊，值得鼓勵，但「熟能生巧」也是同樣重要。就算獲得高人指點及秘笈，也要經過不斷練習累積經驗，把炒賣的技巧內化成為自己的功力，才能在股市中運籌帷幄。
天道酬勤，一分耕耘、一分收穫。今日在這裡跟大家分享一個在網上流傳已久，關於李兆基 "四叔"發達 的故事：
話說四叔好友羅德丞常每次跟人說起這個故事，都笑得合不攏嘴。有一次，有人請李兆基傳授發達心得，四叔不加思索便答︰“想發達很容易，只要每天由起床一刻開始，腦里不停想著怎樣可以發達，怎樣可以發達，你早晚一定可以發達。”來人續問︰“那豈不是很快瘋了？”四叔壓低腔調地答︰“會啊！你看我便知道了。”
"發達"是不是真如四叔所言的那麼簡單，還請各位讀者自行判斷。筆者認為「發達要趁早」的觀念是正確的，而且是值得鼓勵的，但前題是要肯下苦功不斷地練習，否則因急躁投資，買了有問題的股票把錢輸光，那就得不嘗失了。
一個稱職的投資者，每日應該做多少功課才算合格？（篇幅所限，有機會再分享…）
補充資料：根據港交所披露權益，百富環球(327.HK) 分別在10月20日及22日遭董事兼主席聶國明減持382萬股及35萬萬股，平均作價10.1，持股比例由0.71%減至0.33%。
百富環球(327.HK)第三季業績對辦，原本值得持有，然而連最了解公司情況的董事兼主席也減持，那就是危險的信號。筆者已於10月27日以$10.62把百富環球(327.HK)全數沽清，詳情請參閱 《大方向》10月27日的《實戰倉》。
一劍
張愛玲曾說：「成名要趁早，來得太晚的話，快樂也不那麼痛快」。筆者也有同感，「發達要趁早，上了年紀先至發達，快樂也不那麼痛快。」
三十歲時，跟年紀相約的好友到歐洲豪玩三個月，與六十歲時，跟年紀相約的好友到歐洲豪玩三個月。雖然兩者都會玩得很開心，但相信那將是兩種完全不同的境界。前者精力充沛，有心有力，很多好玩的户外活動可以玩，但後者卻只能到此一遊，欣賞一下美麗的風景。
未發達的人之所以要搏，並非他們天生喜歡刺激，而是他們見到青春在一日一日地消逝，自己的理想卻還有一大段的距離，心中因而變得越來越焦急，希望快速實現致富的理想。
各式各樣要與時間競賽的投資學說，便是在這樣的背景下應運而生。很多人都說，「知識就是力量」。但其實是騙人的，單憑知識並沒有多少力量。
即使是專家學者，懂得解釋經濟起伏，股價升跌，又或是開班教人「波浪理論」的圖表派專家，理論是說得很神乎其技，但對著股市實戰可能連一個老散也不如。因此，知識不是真正力量，懂得運用知識才是真正力量！
如果有個人告訴你，昨天剛被市場擊倒，今天剛獲高人指點及秘笈，明天想再挑戰市場，你覺得他有可能馬上成功嗎？
多數人都會說他「癩蝦蟆想食天鵝肉」- 癡心妄想！但對於股票投資，許多人卻是這樣想，在網上讀上幾篇著名股神的投資理論總結，再報上幾個的投資理論的課程，便認為自己已學習了相關理論，可把以前的損失追回來！
雖然見賢思齊，值得鼓勵，但「熟能生巧」也是同樣重要。就算獲得高人指點及秘笈，也要經過不斷練習累積經驗，把炒賣的技巧內化成為自己的功力，才能在股市中運籌帷幄。
天道酬勤，一分耕耘、一分收穫。今日在這裡跟大家分享一個在網上流傳已久，關於李兆基 "四叔"發達 的故事：
話說四叔好友羅德丞常每次跟人說起這個故事，都笑得合不攏嘴。有一次，有人請李兆基傳授發達心得，四叔不加思索便答︰“想發達很容易，只要每天由起床一刻開始，腦里不停想著怎樣可以發達，怎樣可以發達，你早晚一定可以發達。”來人續問︰“那豈不是很快瘋了？”四叔壓低腔調地答︰“會啊！你看我便知道了。”
"發達"是不是真如四叔所言的那麼簡單，還請各位讀者自行判斷。筆者認為「發達要趁早」的觀念是正確的，而且是值得鼓勵的，但前題是要肯下苦功不斷地練習，否則因急躁投資，買了有問題的股票把錢輸光，那就得不嘗失了。
一個稱職的投資者，每日應該做多少功課才算合格？（篇幅所限，有機會再分享…）
補充資料：根據港交所披露權益，百富環球(327.HK) 分別在10月20日及22日遭董事兼主席聶國明減持382萬股及35萬萬股，平均作價10.1，持股比例由0.71%減至0.33%。
百富環球(327.HK)第三季業績對辦，原本值得持有，然而連最了解公司情況的董事兼主席也減持，那就是危險的信號。筆者已於10月27日以$10.62把百富環球(327.HK)全數沽清，詳情請參閱 《大方向》10月27日的《實戰倉》。
一劍
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