「沒有最低，只有更低！」紐約期油昨晚跌破每桶35美元關口，筆者執筆之時仍掙扎徘徊在35.55美元附近，未見有明顯的反彈。自12月4日石油輸出國組織（OPEC）會議未減少產量目標之後，在過去的六個交易日內，紐約期油和布倫特油價持續下跌，累計跌逾一成半。
美股三大股指開盤雖小幅上漲，但隨後三大股指均下挫，筆者執筆之時，標普500指數已跌穿2000點關口，報1996。2015年大熱的美國四大股票－“Fang”年內迄今上漲了86%，而標普500指數上漲不到2%。(“Fang”指的是 Facebook, Amazon, Netflix和 Google)
由於“Fang”公司的強勁表現，加上指數加權的關系，標普500指數今年仍錄的上漲，如果給予標普500家公司每家0.2%的同等權重，標普500指數今年迄今是下降的。美股已經進入強股越強的最後階段，因此美股2016年的上漲動力很大可能會無以為繼。當然一切仍要看議息後的聲明。
摩根大通不看好iPhone今年第四季度的銷售情況，預計銷量比市場共識預期還會低10%，成為又一家看空蘋果本季度業績的華爾街機構。筆者認為蘋果將中國列入首批發售iPhone 6S的國家，其實已經對6S的銷售情況有所保留，管理層希望盡量拖延時間，以免被市場過早知道6S的真實銷售情況。(利用中國龐大的銷售額扭曲銷售速度的統計及記錄）從香港iPhone 6S完全炒唔起，就知唔係好多顧客願意升級到新手機。
外圍市場一片慘淡之中，A股再次一枝獨秀，在國企改革、券商板塊帶動下，滬指全天升2.5%，重返3500點上方。不過，兩市成交不足7000億。中遠集團及中海集團上周宣布落實重組計劃，由於這次重組涉及70多項交易，多家上市公司要進行資產互換，公司價值的計算過於複雜，筆者建議少碰為妙。
在周三美聯儲為期兩天的貨幣政策會議結束之前，市場觀望氣氛仍然濃厚，筆者也寧願等市場出現方向後再作部署。當然等待的大前題是倉位勿太重！
一劍
2015年12月15日 星期二
2015年12月14日 星期一
站在風口，連豬都會飛。等風一走，連雞也摔死。
垃圾債暴挫，美股杜指上周五急插309點，跌至17265點。恐慌指數急飆26%，至24點水平。聯儲局將在美國時間本周二及周三議息，資金正持續從股市、商品及高息債等風險資產，轉移至國庫債等資金避風港。10年期債券孳息上周五跌10基點，報2.13釐。
美國首次加息幾乎已經無懸念，但筆者相信美聯儲會在加息的同時安撫市場。最近原油、大宗商品屢創新低，價格比零八金融海嘯還要低，通脹的壓力大幅放緩，美國不存在短期內多次加息的條件。美國作為全球最大債務國，欠全世界的錢達到18萬億美元，美國政府必須在驅使美元回流與增加利息負擔之間取得平衡。
實體經濟不振，企業投資意慾低迷，這是世界性的問題。在可見的將來人們仍傾向將財富儲存在低風險的資產上，例如發達國家的國債或公用股。無論未來世界經濟如何走，貨幣供應仍然會持續地增長，投資在現代人的生活已經是強制性，我們唯一可以做的就是將財富配置在相對穩陣的資產中。
打算在下星期拋售股票的投資者，有無想過套現後的資金將放到何處？買樓？買債？買金？如果把手上的股票全部拋售了，美聯儲在加息的同時，向市場悉出短期內沒有必要再加息的信息，整個股票市場將會發生甚麼事情？
中國樓市未復蘇之前，中國經濟將繼續保持低速的增長。中國政府致力於二三線樓市的去庫存，皆因大量的社會資本進入了房地產領域，很多企業的資金都被困在裡面，然而升級轉型全部都需要資金的推動！愛國不分前後，接盤不分高低！你懂的！
人民幣的貶值只是剛剛開始，國際熱錢正在離開中國，外匯儲備還會繼續下降。二三線城市的情況不同一線城市，能夠發展的土地多的是，現水平的樓價加上現水平的匯率，以購買力平價理論計算，二三線城的樓價是處於相對偏高的水平。
根據國際貨幣基金的報告，在全球10個房價收入比最高的城市中，中國佔了7個，包括北京、上海、深圳、香港、天津、廣州和重慶。以上這些大城市的樓價都很貴，為什麼可以那麼貴？憑什麼那麼貴？答案就是中國地少人多！中國自古以來就強調出人頭地的國家，能力高強的人都有著「人望高處」的意識，希望到這些城市生活的年輕人多的是。
中國有很多像馬雲這樣的人才，雖然從未到外國留學，但對外國先進知識學的非常快。他們的嚮往一線大城市的機遇與生活。中國有一個名詞叫“北漂族”，代表的便是在北京飄泊的人外地人，他們來自五湖四海，學歷高、有知識，許多人在攻讀碩士或博士學位，還有一些追逐夢想的人或在演藝圈、IT界工作等等。我們熟悉的張藝謀、范冰冰等名人曾經都是北漂族的一員。
大城市的高樓價是市場的選擇，是城市篩選人才的門檻，政府希望北上廣深等一線城市不要那麼多人去，除了讓樓價適當地上升，好像已經沒有其他更好的办法了。當然樓價上升也會有不公平等的問題出現，因為買了房子的人比沒有買房的人更容易積累財富。
投資中國二三線城市的房地產，並不是一件容易的事情。除非在當地生活上一段時間，否則很難清楚了解當地產業的狀況。中國過去三十年的的改革開放，造就了很多產業單一的城市，產業的興衰將決定當地的房價興衰，有些城市還會有第二春的復蘇，但有些則會時間長河裹被邊緣化。「站在風口上，連豬都會飛。等風一走，連雞也摔死」，這是以前國內描述溫州炒房團所到之處的現象。
中國目前仍有2.5億的流動人口，這些流動人口的去向，對於樓價的升跌有決定性的作用，這些人會因工作而前來，也會因工作而離開。東莞就是最佳的例子，曾經是珠三角的「工業重鎮」，經歷數輪工廠倒閉潮後，流動人口大幅萎縮，引致當地大量的房屋、店舖丟空。隨著國內的環保要求日趨嚴厲，煤炭需求一蹶不振，大量小型煤礦倒閉，曾經不可一世的山西煤老闆，現在都要舉債度日，在這樣的情況下，山西省的樓價豈有再上漲的可能。投資中國二三線城市的房地產，沒有想象中簡單！有些地方，樓價可以二十年如一日，不一定是長期趨勢向上。
最早可考證的房地產泡沫是發生於1923年-1926年的美國佛羅裡達房地產泡沫。佛羅裡達州位於美國的東南端靠近古巴的地，那裡的冬季氣候溫暖濕潤。一次世界大戰後，這裡成為一般民眾的冬天度假勝地。由於在當時，這裏的地價一直低於其他州份，所以美國人便開始投資此地。
邁阿密是佛羅裡達州的首府，自然成為炒賣的中心點，有個數據很能夠說明當時的瘋狂：1925年，7.5萬的人口竟出現2.5萬名地產經紀人，即是每3人便有1人，而地產公司則有二千多間。各大報紙幾乎全是房地產廣告，邁阿密日報的報紙分類廣告達到504頁，有如電話簿般厚，此世界紀錄至今仍無法突破。
在邁阿密近海的200公里地段，各種建設項目如雨後春筍般矗立。每個人都在談論土地的供應如何有限，因為有限的土地帶給人們想象上的危機，“今天不買，明天就買不到了！”在1923年，Palm Beach的一塊土地值80萬美元，1924年是150萬，1925年是400萬。1926年一場史無前例的颶風，把房子都打倒了，於是企業家、銀行家、投機者、中產階級一起淪為乞丐，或自殺、或發瘋。1927 年起，佛州有多家銀行因房市崩潰而倒閉，危機開始從佛州逐漸蔓延至全國，最後終至無法收拾。緊接著，這場泡沫又激化了美國的經濟危機，結果引發了華爾街股市的崩潰，最終導致了20世紀30年代的世界經濟大危機。
一劍
美國首次加息幾乎已經無懸念，但筆者相信美聯儲會在加息的同時安撫市場。最近原油、大宗商品屢創新低，價格比零八金融海嘯還要低，通脹的壓力大幅放緩，美國不存在短期內多次加息的條件。美國作為全球最大債務國，欠全世界的錢達到18萬億美元，美國政府必須在驅使美元回流與增加利息負擔之間取得平衡。
實體經濟不振，企業投資意慾低迷，這是世界性的問題。在可見的將來人們仍傾向將財富儲存在低風險的資產上，例如發達國家的國債或公用股。無論未來世界經濟如何走，貨幣供應仍然會持續地增長，投資在現代人的生活已經是強制性，我們唯一可以做的就是將財富配置在相對穩陣的資產中。
打算在下星期拋售股票的投資者，有無想過套現後的資金將放到何處？買樓？買債？買金？如果把手上的股票全部拋售了，美聯儲在加息的同時，向市場悉出短期內沒有必要再加息的信息，整個股票市場將會發生甚麼事情？
中國樓市未復蘇之前，中國經濟將繼續保持低速的增長。中國政府致力於二三線樓市的去庫存，皆因大量的社會資本進入了房地產領域，很多企業的資金都被困在裡面，然而升級轉型全部都需要資金的推動！愛國不分前後，接盤不分高低！你懂的！
人民幣的貶值只是剛剛開始，國際熱錢正在離開中國，外匯儲備還會繼續下降。二三線城市的情況不同一線城市，能夠發展的土地多的是，現水平的樓價加上現水平的匯率，以購買力平價理論計算，二三線城的樓價是處於相對偏高的水平。
根據國際貨幣基金的報告，在全球10個房價收入比最高的城市中，中國佔了7個，包括北京、上海、深圳、香港、天津、廣州和重慶。以上這些大城市的樓價都很貴，為什麼可以那麼貴？憑什麼那麼貴？答案就是中國地少人多！中國自古以來就強調出人頭地的國家，能力高強的人都有著「人望高處」的意識，希望到這些城市生活的年輕人多的是。
中國有很多像馬雲這樣的人才，雖然從未到外國留學，但對外國先進知識學的非常快。他們的嚮往一線大城市的機遇與生活。中國有一個名詞叫“北漂族”，代表的便是在北京飄泊的人外地人，他們來自五湖四海，學歷高、有知識，許多人在攻讀碩士或博士學位，還有一些追逐夢想的人或在演藝圈、IT界工作等等。我們熟悉的張藝謀、范冰冰等名人曾經都是北漂族的一員。
大城市的高樓價是市場的選擇，是城市篩選人才的門檻，政府希望北上廣深等一線城市不要那麼多人去，除了讓樓價適當地上升，好像已經沒有其他更好的办法了。當然樓價上升也會有不公平等的問題出現，因為買了房子的人比沒有買房的人更容易積累財富。
投資中國二三線城市的房地產，並不是一件容易的事情。除非在當地生活上一段時間，否則很難清楚了解當地產業的狀況。中國過去三十年的的改革開放，造就了很多產業單一的城市，產業的興衰將決定當地的房價興衰，有些城市還會有第二春的復蘇，但有些則會時間長河裹被邊緣化。「站在風口上，連豬都會飛。等風一走，連雞也摔死」，這是以前國內描述溫州炒房團所到之處的現象。
中國目前仍有2.5億的流動人口，這些流動人口的去向，對於樓價的升跌有決定性的作用，這些人會因工作而前來，也會因工作而離開。東莞就是最佳的例子，曾經是珠三角的「工業重鎮」，經歷數輪工廠倒閉潮後，流動人口大幅萎縮，引致當地大量的房屋、店舖丟空。隨著國內的環保要求日趨嚴厲，煤炭需求一蹶不振，大量小型煤礦倒閉，曾經不可一世的山西煤老闆，現在都要舉債度日，在這樣的情況下，山西省的樓價豈有再上漲的可能。投資中國二三線城市的房地產，沒有想象中簡單！有些地方，樓價可以二十年如一日，不一定是長期趨勢向上。
最早可考證的房地產泡沫是發生於1923年-1926年的美國佛羅裡達房地產泡沫。佛羅裡達州位於美國的東南端靠近古巴的地，那裡的冬季氣候溫暖濕潤。一次世界大戰後，這裡成為一般民眾的冬天度假勝地。由於在當時，這裏的地價一直低於其他州份，所以美國人便開始投資此地。
邁阿密是佛羅裡達州的首府，自然成為炒賣的中心點，有個數據很能夠說明當時的瘋狂：1925年，7.5萬的人口竟出現2.5萬名地產經紀人，即是每3人便有1人，而地產公司則有二千多間。各大報紙幾乎全是房地產廣告，邁阿密日報的報紙分類廣告達到504頁，有如電話簿般厚，此世界紀錄至今仍無法突破。
在邁阿密近海的200公里地段，各種建設項目如雨後春筍般矗立。每個人都在談論土地的供應如何有限，因為有限的土地帶給人們想象上的危機，“今天不買，明天就買不到了！”在1923年，Palm Beach的一塊土地值80萬美元，1924年是150萬，1925年是400萬。1926年一場史無前例的颶風，把房子都打倒了，於是企業家、銀行家、投機者、中產階級一起淪為乞丐，或自殺、或發瘋。1927 年起，佛州有多家銀行因房市崩潰而倒閉，危機開始從佛州逐漸蔓延至全國，最後終至無法收拾。緊接著，這場泡沫又激化了美國的經濟危機，結果引發了華爾街股市的崩潰，最終導致了20世紀30年代的世界經濟大危機。
一劍
2015年12月10日 星期四
沒有製造業的出口創匯，資本浄流出是預料中事
11月30日，IMF宣佈將人民幣作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。自此之後，離岸人民幣已經貶值超過1.2%。此前筆者預計，央行在人民幣「入籃」後會減少對匯市的干預，人民幣將會出現貶值。
人民幣貶值是中國目前經齊唯一的出路，國內的物價水平處於偏高的水平，人民的消費信心非常薄弱。現時手上仍有資本的人都不願意再投資實業，只想買些低風險的理財產品，過些安樂日子。
出口不振，庫存積壓嚴重，國家統計局數據顯示，11月PPI同比下降5.9%，連續第45個月下滑。預期下降6%，前值下降5.9%，通縮壓力絲毫不減。貶值不但可以減進口性通縮，而且可提高出口競爭力。
昨日中國海關公佈的出口數據顯示，儘管中國11月出口金額（美元）連續第五個月下滑，但鋼鐵、成品油、鋁製品的出口卻創下了新高。分析認為這是因為在中國經濟放緩的背景下，國內無法消化，開始向海外市場輸出。
麥格理此前表示，中國地方鋼鐵廠寧可虧錢，也不願減產。首先，地方政府為了保護就業和稅收，不許鋼鐵廠關門。其次，銀行要求鋼鐵廠維持營運，以免需認列大筆壞帳。第三，鋼鐵廠也擔心流失市場份額，害怕一旦停止產出，之後要重啓生產代價較大。種種因素均導致一些嚴重產能過剩行業陷入「囚徒困境」，產能遲遲無法縮減。
沒有製造業的出口創匯，出現資本浄流出是預料中事。中國規模以上的民營企業，大都是在中國加入世貿後崛起的，但公司的工業基礎薄弱，基本上沒有自己的核心競爭力，拼規模、拼價錢仍然是未來的主旋律，人民幣匯率如果不貶，結果只有大規模的倒閉。
中國房地產的去庫存過程應該會相當漫長，在三四線城市裹，仍然敢買房的人已經很少。更很多人是想賣掉幾個三四線的房子，然後拿著那筆錢跑到一二線城市定居。新一代的年輕人需要跑到比較發達的一二線城市尋找工作機會，而他們的父母都希望下一代在大城巿有一個比較好的開始，所以都會在置業上幫助一下。
昨晚美股猶如坐過山車，筆者執筆之時，高低波幅已經超過三百點。有太多不確定因素，宜控制風險！不宜過份樂觀進取。
一劍
人民幣貶值是中國目前經齊唯一的出路，國內的物價水平處於偏高的水平，人民的消費信心非常薄弱。現時手上仍有資本的人都不願意再投資實業，只想買些低風險的理財產品，過些安樂日子。
出口不振，庫存積壓嚴重，國家統計局數據顯示，11月PPI同比下降5.9%，連續第45個月下滑。預期下降6%，前值下降5.9%，通縮壓力絲毫不減。貶值不但可以減進口性通縮，而且可提高出口競爭力。
昨日中國海關公佈的出口數據顯示，儘管中國11月出口金額（美元）連續第五個月下滑，但鋼鐵、成品油、鋁製品的出口卻創下了新高。分析認為這是因為在中國經濟放緩的背景下，國內無法消化，開始向海外市場輸出。
麥格理此前表示，中國地方鋼鐵廠寧可虧錢，也不願減產。首先，地方政府為了保護就業和稅收，不許鋼鐵廠關門。其次，銀行要求鋼鐵廠維持營運，以免需認列大筆壞帳。第三，鋼鐵廠也擔心流失市場份額，害怕一旦停止產出，之後要重啓生產代價較大。種種因素均導致一些嚴重產能過剩行業陷入「囚徒困境」，產能遲遲無法縮減。
沒有製造業的出口創匯，出現資本浄流出是預料中事。中國規模以上的民營企業，大都是在中國加入世貿後崛起的，但公司的工業基礎薄弱，基本上沒有自己的核心競爭力，拼規模、拼價錢仍然是未來的主旋律，人民幣匯率如果不貶，結果只有大規模的倒閉。
中國房地產的去庫存過程應該會相當漫長，在三四線城市裹，仍然敢買房的人已經很少。更很多人是想賣掉幾個三四線的房子，然後拿著那筆錢跑到一二線城市定居。新一代的年輕人需要跑到比較發達的一二線城市尋找工作機會，而他們的父母都希望下一代在大城巿有一個比較好的開始，所以都會在置業上幫助一下。
昨晚美股猶如坐過山車，筆者執筆之時，高低波幅已經超過三百點。有太多不確定因素，宜控制風險！不宜過份樂觀進取。
一劍
2015年12月8日 星期二
原油價格暴跌 新興市場流動性面臨巨大的考驗！
恆指今早跟隨外圍高開100點，惟午後反覆向下，低見22,200。恆指全日倒跌32點或0.1%，近低收報22,203點。成交只有658.53億元。
實體經濟真的差，股票市場反映的是未來的環境。人民幣貶值的壓力開始浮現。中國央行昨日公佈的數據顯示，中國11月外匯儲備較上月下降872億美元，至34383億美元，為1996年有數據以來第三大月度跌幅，推高年內累計降幅至4050億美元。
反映中國舊經濟的的「克強指數」屢創新低，而且仍未有觸底的跡像。今年前11個月，中國鐵路貨運量同比減幅超過11.63%，延續10月跌勢。（《經濟學人》2010年推出「克強指數」，用於評估中國GDP增長量。它源於李克強總理2007年任遼寧省委書記時提出的觀點，即可通過耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量分析當時遼寧省經濟狀況。）
石油輸出國組織(OPEC)上週五會議未設定產量上限，油價繼續承壓。截至香港時間11:45，WTI1月原油期貨跌破38.00關口，跌幅5%或2.0美元，刷新低點至37.97美元/桶；ICE布倫特1月原油期貨下跌1.7美元，跌幅超過3.95%，刷新低點至41.22美元/桶。
2015年結束後，美國股市距離成為歷史記錄第二長的牛市僅差107個交易日。強烈的人民幣貶值預期，外資們都唔敢碰中資股，甚至想盡快沽貨離去。如果油價繼續下沈，油國們套現油元，大規模班資回國救命，是遲早要發生的事，剛剛過去的三季度，海灣國家的主權基金又已經從全球其它市場撤資了190億美。為了支持本國經濟發展，全球第四大主權基金國-沙特阿拉伯，今年以來已從外部基金公司撤資700億美元。
美聯儲加息，全球熱錢回流美國將啟動。由於原油價格的暴跌，迫使油國撤回在全球範圍的石油美元歸國。這兩大因素將令新興市場的流動性面臨巨大的考驗，其股市也將難有起色。
一劍
實體經濟真的差，股票市場反映的是未來的環境。人民幣貶值的壓力開始浮現。中國央行昨日公佈的數據顯示，中國11月外匯儲備較上月下降872億美元，至34383億美元，為1996年有數據以來第三大月度跌幅，推高年內累計降幅至4050億美元。
反映中國舊經濟的的「克強指數」屢創新低，而且仍未有觸底的跡像。今年前11個月，中國鐵路貨運量同比減幅超過11.63%，延續10月跌勢。（《經濟學人》2010年推出「克強指數」，用於評估中國GDP增長量。它源於李克強總理2007年任遼寧省委書記時提出的觀點，即可通過耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量分析當時遼寧省經濟狀況。）
石油輸出國組織(OPEC)上週五會議未設定產量上限，油價繼續承壓。截至香港時間11:45，WTI1月原油期貨跌破38.00關口，跌幅5%或2.0美元，刷新低點至37.97美元/桶；ICE布倫特1月原油期貨下跌1.7美元，跌幅超過3.95%，刷新低點至41.22美元/桶。
2015年結束後，美國股市距離成為歷史記錄第二長的牛市僅差107個交易日。強烈的人民幣貶值預期，外資們都唔敢碰中資股，甚至想盡快沽貨離去。如果油價繼續下沈，油國們套現油元，大規模班資回國救命，是遲早要發生的事，剛剛過去的三季度，海灣國家的主權基金又已經從全球其它市場撤資了190億美。為了支持本國經濟發展，全球第四大主權基金國-沙特阿拉伯，今年以來已從外部基金公司撤資700億美元。
美聯儲加息，全球熱錢回流美國將啟動。由於原油價格的暴跌，迫使油國撤回在全球範圍的石油美元歸國。這兩大因素將令新興市場的流動性面臨巨大的考驗，其股市也將難有起色。
一劍
2015年12月7日 星期一
本月15號議息前，應該都屬於安全期
這幾天筆者都在福建省的石獅、晉江、廈門等地，基本上福建省（或中國）的經濟有沒有毛病，從觀察這些地區的消費能力已經可以知道。閩南金三角（英文：Hokkien Golden Triangle）是福建省經濟最為發達的地區。廈漳泉三市人口約1700余萬人，但其財政收入佔到福建省的近半。
我相信中國會轉型成功，但必須經過幾年嘅震痛期，早在幾年前已經開始轉型的企業會轉型成功，然後更上一層樓，但近一兩年才謀求轉型的企業將要面臨極為嚴峻的環境，成功的機率真的唔太樂觀。
年關難過，但今年將會特別難過。中國企業今年資金壓力很大，所以農暦新年之前，應該還會有一次雙降。
中國沿海城市的基建已經非常完善了，規模再大的基建投資也拉動不了多少的GDP增長。至於在地廣人稀的大西北大搞基建設施，希望以此拉動當地經濟，如果單純從經濟的角度上看上，那肯定是虧損的。
在長距離的跨省流動上，高鐵的便捷性並沒有想像中的高，包括筆者在內的很多朋友，還是喜歡乘搭飛機。在短途的省內流動上，私家車佔有絕對的優勢。高鐵唯一的競爭優勢是3-5小時車程的中距離流動上。如果內需搞不上，高鐵難有大作為。
美國道指星期五大升三百幾點，不但將星期四的失地完全收復，更加是更上一層，雖屬利好因素，但也不能過份樂觀。經過了星期四晚的大調整，美股已經釋放部分沽壓，本月15號議息前，應該都屬於安全期。
中港股市今日應該會跟隨美國反彈。渣打銀行（2888.HK) 的供股權今日是最後交易日，如果沒有明顯的折讓（折讓少於$0.15）我則會建議沽出認股權直接買正股，否則供股後仍要等下星期新股上市才可以沽出，一個星期對於短期炒家來說是天與地的分別。渣打食粥食飯，要睇今日下午的買賣市況，祝大家好運。
一劍
我相信中國會轉型成功，但必須經過幾年嘅震痛期，早在幾年前已經開始轉型的企業會轉型成功，然後更上一層樓，但近一兩年才謀求轉型的企業將要面臨極為嚴峻的環境，成功的機率真的唔太樂觀。
年關難過，但今年將會特別難過。中國企業今年資金壓力很大，所以農暦新年之前，應該還會有一次雙降。
中國沿海城市的基建已經非常完善了，規模再大的基建投資也拉動不了多少的GDP增長。至於在地廣人稀的大西北大搞基建設施，希望以此拉動當地經濟，如果單純從經濟的角度上看上，那肯定是虧損的。
在長距離的跨省流動上，高鐵的便捷性並沒有想像中的高，包括筆者在內的很多朋友，還是喜歡乘搭飛機。在短途的省內流動上，私家車佔有絕對的優勢。高鐵唯一的競爭優勢是3-5小時車程的中距離流動上。如果內需搞不上，高鐵難有大作為。
美國道指星期五大升三百幾點，不但將星期四的失地完全收復，更加是更上一層，雖屬利好因素，但也不能過份樂觀。經過了星期四晚的大調整，美股已經釋放部分沽壓，本月15號議息前，應該都屬於安全期。
中港股市今日應該會跟隨美國反彈。渣打銀行（2888.HK) 的供股權今日是最後交易日，如果沒有明顯的折讓（折讓少於$0.15）我則會建議沽出認股權直接買正股，否則供股後仍要等下星期新股上市才可以沽出，一個星期對於短期炒家來說是天與地的分別。渣打食粥食飯，要睇今日下午的買賣市況，祝大家好運。
一劍
2015年12月3日 星期四
美國進行美元歸國！世界難有安寧日子！
昨夜，美國公布素有“小非農”之稱的ADP數據，11月數據顯示就業人數新增21.7萬，好於19萬的預期，上月新增18.2萬。
周五的美國非農就業報告將是12月15-16日美聯儲會議之前最後一份重要報告。除非數據出現急劇變化，否則實施首次加息將是板上釘釘的事情。加息股市未必會跌，但唔將會引致市場預期落空，再次擔憂美國經濟復蘇的真確性。
美聯儲主席耶倫昨晚在華盛頓經濟俱樂部發表講話稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風險，干擾金融市場，甚至將經濟推向衰退。看來美聯儲的揸Fit人已經暗示12月加息的靴子要落地。
向來美國進行美元歸國！世界都難有安寧日子！今次將以引爆哪裹的炸彈為序幕，恐怕也要事後先知！加息觸發的只是第一波美元回流，藉著驅趕國際避險游資進入美國刺激經濟，則是第二波的美元回流。
另一方面，亞洲基礎設施投資銀行行長金立群表示，亞投行在接下來的5到6年計劃每年發放貸款100億至150億美元。對比中國產能過剩的基數，亞投行每年發放的貸款顯然是杯水車薪，輸出產能過剩的計劃在短期內應該難有成效。現在很多新興國家現在均面對住資本外流，經濟不景，大型基建的上馬在其國內均遇到阻力。
中國的第一波資金外流，在今年的下半年大致已經完成。第二波資金外流的觸發點應是當人民幣再次出現類似今年八月份的一次性貶值。官員雖然口裹說「不」(人民銀行副行長、國家外管局局長易綱) ，但現實困境還是很現實的。近日中國將再次出現減息、降準的消息已經甚囂塵上。人民幣會否貶值，我只看小川哥的取態，其他人的參考一下好了。
中國忠旺(01333.HK)管理層日前在天津新廠房接受《大時代》訪問時指出，忠旺將成為比亞迪新能源汽車在鋁擠壓材的獨家供應商。忠旺位於天津的新廠房，正是在比亞迪股份(01211.HK)與天津公交集團共同組成的新能源客車產業化基地旁邊。
忠旺在天津的新廠擁有兩條鋁壓延材生產線，分別會在今年底及明年底投產，設計產能為180萬噸，產量為120萬噸。新廠房第一期第一條生產線，將會用作生產6mm至300mm厚的鋁合金中厚板，有關產品可用於汽車、軌道車、特種車體，設計產能為40萬噸。
忠旺強調必須在研發階段，就讓汽車生產商了解忠旺的能力，因為汽車生產商在決定使用哪一家生產商後，供貨期便長達7至8年，而鋁板產品的毛利率可達4至5成。
講多無謂，簡單直接。睇法是揸定沽？我也快人快語，年底前應該至少沽一半！
一劍
周五的美國非農就業報告將是12月15-16日美聯儲會議之前最後一份重要報告。除非數據出現急劇變化，否則實施首次加息將是板上釘釘的事情。加息股市未必會跌，但唔將會引致市場預期落空，再次擔憂美國經濟復蘇的真確性。
美聯儲主席耶倫昨晚在華盛頓經濟俱樂部發表講話稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風險，干擾金融市場，甚至將經濟推向衰退。看來美聯儲的揸Fit人已經暗示12月加息的靴子要落地。
向來美國進行美元歸國！世界都難有安寧日子！今次將以引爆哪裹的炸彈為序幕，恐怕也要事後先知！加息觸發的只是第一波美元回流，藉著驅趕國際避險游資進入美國刺激經濟，則是第二波的美元回流。
另一方面，亞洲基礎設施投資銀行行長金立群表示，亞投行在接下來的5到6年計劃每年發放貸款100億至150億美元。對比中國產能過剩的基數，亞投行每年發放的貸款顯然是杯水車薪，輸出產能過剩的計劃在短期內應該難有成效。現在很多新興國家現在均面對住資本外流，經濟不景，大型基建的上馬在其國內均遇到阻力。
中國的第一波資金外流，在今年的下半年大致已經完成。第二波資金外流的觸發點應是當人民幣再次出現類似今年八月份的一次性貶值。官員雖然口裹說「不」(人民銀行副行長、國家外管局局長易綱) ，但現實困境還是很現實的。近日中國將再次出現減息、降準的消息已經甚囂塵上。人民幣會否貶值，我只看小川哥的取態，其他人的參考一下好了。
中國忠旺(01333.HK)管理層日前在天津新廠房接受《大時代》訪問時指出，忠旺將成為比亞迪新能源汽車在鋁擠壓材的獨家供應商。忠旺位於天津的新廠房，正是在比亞迪股份(01211.HK)與天津公交集團共同組成的新能源客車產業化基地旁邊。
忠旺在天津的新廠擁有兩條鋁壓延材生產線，分別會在今年底及明年底投產，設計產能為180萬噸，產量為120萬噸。新廠房第一期第一條生產線，將會用作生產6mm至300mm厚的鋁合金中厚板，有關產品可用於汽車、軌道車、特種車體，設計產能為40萬噸。
忠旺強調必須在研發階段，就讓汽車生產商了解忠旺的能力，因為汽車生產商在決定使用哪一家生產商後，供貨期便長達7至8年，而鋁板產品的毛利率可達4至5成。
講多無謂，簡單直接。睇法是揸定沽？我也快人快語，年底前應該至少沽一半！
一劍
2015年12月1日 星期二
人民幣要進一步國際化，取決的已不是經濟實力
國際貨幣基金組織（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣的權重為10.92%，超過日元和英鎊。SDR的最新權重如下，美元從41.9%降至41.7%，歐元37.4%降至30.9%，日元9.4%降至8.3%，英鎊11.3%降至8.1%。
人民幣加入SDR獲得的10.9%權重主要是從歐元、英鎊、日元擠出來的，美元地位幾乎沒影響，只下降了0.2%，果然在美國軍力仍是世界第一的情況下，誰也不敢損害他的既得利益！大家如有興趣的可以看一看各國的軍事實力，然後對比一下SDR的權重，你將會發現他們竟然是成正比的！(為什麼要每年花那麼多錢在軍事上？難道為了打擊恐怖分子和索馬里海盜？)
未來人民幣要進一步國際化，取決的已不是經濟實力，而是軍事實力(軍轉民則是科技實力)！軍事實力及影響力有多遠，人民幣國際化範圍就能走多遠！(所謂的貨幣國際化只是一個比較好聽的名字，一是個幌子，真正目的就是抽鑄幣稅！)
何謂鑄幣稅? (一張100美元的鈔票印刷成本只有一美元，但是卻能購買100美元的商品，其中的99美元差價就是鑄幣稅！）
中國經濟目前唯一比較讓人安心的事情，就是還有一個完整的國防工業體系(大國博弈，沒有軍事力量，連上談判桌的資格都沒有！當年，李鴻章代表清政府與日本人談判簽《馬關條約》時，李鴻章只能答：「同意或不同意」，不准辨駁。)
現時，世上只有中、美、俄三國具有完整的國防工業體系。因此，其構建難度之高可想而知！從人才的選拔培訓、到新材料的研發應用，每一個過程都是極具挑戰性的。
中國的國防工業體系在「軍轉民」、「軍民融合」等軍改政策的推動下將會成為《中國製造2025》的基石，因為沒有前人的努力沉澱，高科技奇蹟是不會無緣無故的誕生。軍事科技是一個國家科技實力和綜合國力的重要標誌，美國的科技位列世界第一，主要源於其冷戰時期的大量軍事科研成果。我們在日常生活中的高科技產物，絕大部份都是二十世紀冷戰結束後「軍轉民用」所衍生的產物！
從鈦金屬的3D打印技術，到石墨烯的應用開發，這些都是劃時代的新工業革命。(傳統的鈦合金零件制造主要依靠鑄造和鍛造，美國F-22戰機主要承力部件便是大型鑄造鈦合金框，但是零件制造浪費嚴重，原料95%都會被作為廢料切掉。)
中國殲20的快速研發與量產，鈦金屬的3D打印技術可以說居功至偉。 雖然這些技術暫時只處於軍事應用的領域，但這些技術的工業應用前景十分廣闊。(中國的金屬3D打印技術，石墨烯應用均處於世界的領先或前源位置！
筆者有關注中國航空工業集團，中國航天科技集團等國防軍工企業，當然知道中國的高端工業有高科技！但這些企業所佔的比例仍然屬於少數！中國擁有13億的人口，如何令勞動力達致充份就業，從來都是政府的一個大難題！
以美國蘋果公司的全球垂直型「設計生產模式」，中國內地代工蘋果產品獲得的勞動力價值比約2%，遠低於美國所獲得的創新設計研發的60%價值比。在蘋果的全球價值鏈中，美、日、韓分別憑藉設計和技術獲得49.9%、34%和13%的利潤分成，中國靠代工生產僅獲得不到4%的利潤。
生活逼人來，時間不等人。中國未來幾年的高端產業，相信仍未成熟到足以支撐整個經濟。處於轉型的震痛期，經濟增長不能盲目樂觀。中國現在所面對的產能過剩，基數之大就算東盟十國全力配合都消化不了！
據《華盛頓郵報》報道，整個20世紀美國水泥消耗量加起來達44億噸。相比之下，中國在2011—2013年三年時間裡已經使用大約64億噸水泥。
歐洲規模最大的資產管理公司Aberdeen公布的最新數據顯示，第四財季公司管理資金淨流出規模為127億英鎊(191億美元)，截止到今年9月的12個月內資金，流出則為339億英鎊。高盛在其最新的研究報告中甚至認為新興市場將引發2008年以來第三波金融危機。高盛同時指出，新興市場國家債務風險高企將導致全球經濟增速受到拖累。
「祈求天父做十分鐘好人，怕發生的永遠別發生」資產是舟，資金是水。水漲則船高，水退則船低！在下行趨勢下，真係買咩股都死！很多人都說中國的中小企融資難，那他們到底如何融資？答案：還是房地產！如果房地產下跌，就會造成資金鏈斷裂，美國的次按風暴將在神州大地重演！
一劍
人民幣加入SDR獲得的10.9%權重主要是從歐元、英鎊、日元擠出來的，美元地位幾乎沒影響，只下降了0.2%，果然在美國軍力仍是世界第一的情況下，誰也不敢損害他的既得利益！大家如有興趣的可以看一看各國的軍事實力，然後對比一下SDR的權重，你將會發現他們竟然是成正比的！(為什麼要每年花那麼多錢在軍事上？難道為了打擊恐怖分子和索馬里海盜？)
未來人民幣要進一步國際化，取決的已不是經濟實力，而是軍事實力(軍轉民則是科技實力)！軍事實力及影響力有多遠，人民幣國際化範圍就能走多遠！(所謂的貨幣國際化只是一個比較好聽的名字，一是個幌子，真正目的就是抽鑄幣稅！)
何謂鑄幣稅? (一張100美元的鈔票印刷成本只有一美元，但是卻能購買100美元的商品，其中的99美元差價就是鑄幣稅！）
中國經濟目前唯一比較讓人安心的事情，就是還有一個完整的國防工業體系(大國博弈，沒有軍事力量，連上談判桌的資格都沒有！當年，李鴻章代表清政府與日本人談判簽《馬關條約》時，李鴻章只能答：「同意或不同意」，不准辨駁。)
現時，世上只有中、美、俄三國具有完整的國防工業體系。因此，其構建難度之高可想而知！從人才的選拔培訓、到新材料的研發應用，每一個過程都是極具挑戰性的。
中國的國防工業體系在「軍轉民」、「軍民融合」等軍改政策的推動下將會成為《中國製造2025》的基石，因為沒有前人的努力沉澱，高科技奇蹟是不會無緣無故的誕生。軍事科技是一個國家科技實力和綜合國力的重要標誌，美國的科技位列世界第一，主要源於其冷戰時期的大量軍事科研成果。我們在日常生活中的高科技產物，絕大部份都是二十世紀冷戰結束後「軍轉民用」所衍生的產物！
從鈦金屬的3D打印技術，到石墨烯的應用開發，這些都是劃時代的新工業革命。(傳統的鈦合金零件制造主要依靠鑄造和鍛造，美國F-22戰機主要承力部件便是大型鑄造鈦合金框，但是零件制造浪費嚴重，原料95%都會被作為廢料切掉。)
中國殲20的快速研發與量產，鈦金屬的3D打印技術可以說居功至偉。 雖然這些技術暫時只處於軍事應用的領域，但這些技術的工業應用前景十分廣闊。(中國的金屬3D打印技術，石墨烯應用均處於世界的領先或前源位置！
筆者有關注中國航空工業集團，中國航天科技集團等國防軍工企業，當然知道中國的高端工業有高科技！但這些企業所佔的比例仍然屬於少數！中國擁有13億的人口，如何令勞動力達致充份就業，從來都是政府的一個大難題！
以美國蘋果公司的全球垂直型「設計生產模式」，中國內地代工蘋果產品獲得的勞動力價值比約2%，遠低於美國所獲得的創新設計研發的60%價值比。在蘋果的全球價值鏈中，美、日、韓分別憑藉設計和技術獲得49.9%、34%和13%的利潤分成，中國靠代工生產僅獲得不到4%的利潤。
生活逼人來，時間不等人。中國未來幾年的高端產業，相信仍未成熟到足以支撐整個經濟。處於轉型的震痛期，經濟增長不能盲目樂觀。中國現在所面對的產能過剩，基數之大就算東盟十國全力配合都消化不了！
據《華盛頓郵報》報道，整個20世紀美國水泥消耗量加起來達44億噸。相比之下，中國在2011—2013年三年時間裡已經使用大約64億噸水泥。
歐洲規模最大的資產管理公司Aberdeen公布的最新數據顯示，第四財季公司管理資金淨流出規模為127億英鎊(191億美元)，截止到今年9月的12個月內資金，流出則為339億英鎊。高盛在其最新的研究報告中甚至認為新興市場將引發2008年以來第三波金融危機。高盛同時指出，新興市場國家債務風險高企將導致全球經濟增速受到拖累。
「祈求天父做十分鐘好人，怕發生的永遠別發生」資產是舟，資金是水。水漲則船高，水退則船低！在下行趨勢下，真係買咩股都死！很多人都說中國的中小企融資難，那他們到底如何融資？答案：還是房地產！如果房地產下跌，就會造成資金鏈斷裂，美國的次按風暴將在神州大地重演！
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