2016年1月18日 星期一

俄羅斯已經賣一桶虧一桶,油價還會再大跌?

伊朗石油部長賈瓦迪稱,在制裁解除一周內,伊朗將提高出口量50萬桶/日,六個月內提高100萬桶/日,目前已與買方達成出口協議。

聯合國對伊朗的制裁從2003年就開始,因此過去十多年伊朗並沒有享受到高油價的紅利。市場相信隨著制裁解除,伊朗會不惜一切代價將自己的原油投向全球,為自己謀求利益最大化。伊朗的石油成本在10美元/桶之下,即時油價下跌到20美元/桶,仍然有利可圖。伊朗國內的經濟百癈待興,正急需石油美元去激活。

市場又認為沙特作為伊朗的死對頭,為了壓下伊朗的勢力在中東崛起,會不惜以本傷人,將油價壓向低位,令伊朗出口石油創滙的如意算盤無事倍功半,無法快速積存實力與之對抗。

這是石油市場的恐懼所在,但實際情況會否這麼惡劣。筆者認為現水平的價格多少已反映左伊朗的潛在供應,到石油禁令直正被解除,基本上不會再大跌,筆者以$25美元為底部。沙特是高油價的既得利益者,國內財政收入幾乎全靠石油出口。伊朗與沙特同為石油市場的成本領導者,開發成本均在10美元/桶之下。$40美元之下的油價,中國已經頂唔到,$30以下俄羅斯等也吃不消了。

這樣發展下去,中東石油的市場佔有率將越來越大,其他國家,特別是俄羅斯市場份額將會被䘉食殆盡。俄羅斯現時是歐洲最大的天然氣供應商,但因為烏克蘭的顏色革命,俄羅斯與西歐國家的關係大幅倒退。俄羅斯曾經暗示可關閉天然氣管道,令大部份西歐國家無法過冬。為此,西歐國家一直希望叧我覓供應商。 筆者相信伊朗與沙特新增的供應量,主要會供應與歐洲,並將俄羅斯擠出這個市場,因為只有中東地區的出產的石油能夠比俄羅斯賣得的更加便宜。

俄羅斯與歐美國家的關係弄得如此畺硬,以陰謀論看,美國要打夸俄羅斯,除了令油價下跌外,還要令俄羅斯的市場佔有率萎縮。只有在價量齊跌的情況下,才足以令俄羅斯致命,否則俄羅斯地大物博,透過增長供應彌保价跌的損失,仍可以支持一段頗長的時間。俄羅斯的石油開採成本基本上在30-40美元/桶,國際油價低過30美元,俄羅斯就要賣一桶虧一桶,石油出口的實際利潤將為零。

美國、沙特作為最大石油生產國,打夸油價於己不利,最大目的應該是減少俄羅斯的市場份額。油作為大宗商品,很講求長期合作與供應,俄羅斯一旦失去市場份額便很難再從競爭對手的手中取回。筆者認為只要俄羅斯喪失足夠多的市場份額後,油價便會再次回升。

星期五美国道指大跌近400點,跌穿16000点。ADR已預示今日恆指在19000爭持。筆者認為只有發生左貨幣、信貸危機,才足以引發市場崩潰大跌,例如98年亞州金融危機、08年美國次貸危機。中國大陸的所有大型銀行均是國有,一旦股市情況失控,政府仍可以無限量地供應信貸,為市場提供流動性。只要系統性或骨牌式金融危機沒有出現,股價大跌都會有個譜的。



本欄逢週一、二、四、六刊登

一劍

2016-01-18

1 則留言:

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